Обзор американского банка J. P. Morgan Chase
J. P. Morgan Chase (NYSE: JPM) — это крупнейшая американская компания по версии Forbes Global 2000, которая предоставляет финансовые услуги по всему миру. Фирма — один из мировых лидеров в области инвестиционного банкинга, финансовых услуг для бизнеса, коммерческого банкинга, обработки финансовых транзакций. Под управлением банка находится более 3,6 трлн долларов.
Как устроен бизнес
Бизнес J. P. Morgan Chase можно разделить на 4 части:
Корпоративно-инвестиционные услуги. Сегмент состоит из двух разделов: банковское дело и услуги по рынку ценных бумаг. Банковское дело предлагает весь спектр инвестиционно-банковских продуктов на всех рынках, включая консультирование по корпоративной стратегии и структуре, привлечение капитала и заемных денег и многое другое. Услуги по рынку ценных бумаг — это брокерские услуги и исследования, услуги глобального маркетмейкера, а также сложные решения в сфере управления рисками.
Сегмент показал самую слабую динамику в сравнении с остальными направлениями J. P. Morgan Chase во 2 квартале 2021 года. Выручка упала на 19% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Основная причина — очень слабые показатели банка в инвестиционной деятельности, особенно по рынку фиксированного дохода. Результаты направления обвалились сразу на 44% из-за высокой базы прошлого года и более благоприятных условий. При этом чистая прибыль всего сегмента упала только на 9%: это объясняется большим количеством положительных корректировок.
Текущие результаты сегмента остались на уровне прошлого года из-за сильных показателей основного отдела: потребительский и бизнес-банкинг вырос на 15%. Небольшой ипотечный отдел показал снижение результатов на 20% в сравнении с прошлым годом. При этом текущая динамика все еще хуже результатов 2019 года, отставание составляет около 10%. Чистая прибыль всего сегмента во втором квартале 2021 года составила 5,6 млрд против убытка в 0,176 млрд долларов годом ранее — главным образом за счет роспуска резервов.
Управление активами. Быстрорастущий сегмент J. P. Morgan Chase, который ведет бизнес с 56% крупнейших финансовых организаций. У банка есть свыше 183 фондов с рейтингами более 4 звезд из 5.
У сегмента выдался хороший второй квартал 2021 года благодаря повышенному спросу на услуги банка. Выручка год к году выросла на 20% — в основном за счет более высоких комиссий за менеджмент. Чистая прибыль увеличилась на 74% из-за роста активов под управлением на 21%.
Коммерческий банкинг. Сегмент предоставляет комплексные финансовые услуги малым и крупным компаниям, местным органам власти, а также владельцам коммерческой недвижимости. Основные направления деятельности: различные формы финансирования под залог, работа с платежами и поступлениями, инвестиционные услуги, например привлечение капитала или управление балансом и рисками.
Сегмент в 2 квартале 2021 года представил неплохие показатели. Чистая прибыль увеличилась на 2,1 млрд долларов и составила 1,4 млрд долларов на фоне высвобождения чистых резервов. В 2 квартале 2020 года в сегменте был убыток в 681 млн долларов. Выручка осталась на уровне прошлого года из-за снижения доходов от депозитов.
Дивиденды
Компания заинтересована в устойчивых выплатах, поэтому менеджмент предупреждает, что не стоит ждать сильного роста дивидендов. Коэффициент распределения чистой прибыли останется приблизительно на прежнем уровне около 25—30% чистой прибыли, увеличения до 50% чистой прибыли не планируется. Основная причина этого решения — большой CapEx, банк планирует и дальше много инвестировать в свой будущий рост.
Конкуренты
На текущий момент J. P. Morgan Chase — один из наиболее эффективных банков Америки по показателю ROTCE. Показатель рассчитывается путем деления чистой прибыли, относящейся к акционерам, на среднемесячный капитал.
Сравнение с конкурентами
| P / E | P / BV | ROTCE | |
|---|---|---|---|
| J. P. Morgan Chase | 9,87 | 1,6 | 23% |
| Bank of America | 12,54 | 1,18 | 19,9% |
| Morgan Stanley | 13,48 | 1,67 | 18,6% |
| Wells Fargo & Company | 13,28 | 1 | 16,3% |
| Citigroup | 6,62 | 0,7 | 15,2% |
Прогнозы и взгляд руководства
«J. P. Morgan Chase показал сильные результаты, продолжая при этом активно инвестировать. В 2 квартале мы снова извлекли выгоду из высвобождения резервов, поскольку мы становимся все более уверенными в экономике в свете продолжающегося улучшения ситуации с COVID-19 в США. Особо следует отметить, что в этом квартале наблюдается ускорение роста расходов по картам, и поэтому, хотя количество выданных карт остается ниже, чем до пандемии, тенденции этого квартала вселяют в нас оптимизм. Общие расходы по картам выросли на 45% в годовом исчислении и, что важнее, на 22% по сравнению с 2 кварталом 2019 года.
Как озеленить дом
Аргументы за
Сильные финансовые результаты. J. P. Morgan Chase обладает лучшей рентабельностью в сравнении с другими крупными банками.
Высокие темпы вакцинации. По состоянию на начало августа 2021 года в США вакцинировалось около 50% населения. Выработка коллективного иммунитета приведет к снятию всех карантинных ограничений, что, в свою очередь, может еще больше увеличить прибыль банков на фоне отложенного спроса.
Аргументы против
Низкая дивидендная доходность. Текущая годовая дивдоходность банка — 2,3%.
Высокие мультипликаторы. В сравнении с другими банками у J. P. Morgan Chase дорогая оценка.
Что в итоге
Разбираем портфель гуру: 10 акций от банка JP Morgan
Среди десяти крупнейших активов есть три фонда. В совокупности они занимают 6,68% от всего инвестпортфеля:
Еще в топ-10 активов портфеля JP Morgan входят пять высокотехнологических компаний, один банк и одна фармацевтическая компания. Доля всех технологических компаний топовой десятки составляет 7,34%.
5. Фонд международных облигаций BNDX
Vanguard Total International Bond ETF (BNDX) — это биржевой фонд международных облигаций, застрахованный от валютного риска.
6. ETF-фонд акций EFA
В десятке крупнейших активов JP Morgan Chase есть еще один технологический гигант — Google. На его долю приходится порядка 0,92% стоимости всего портфеля.
9. UnitedHealth Group
10. Bank of America
Больше интересных историй и новостей об инвестициях вы найдете в нашем телеграм-канале «Сам ты инвестор!»
Биржевой фонд, вкладывающий средства участников в акции по определенному принципу: например, в индекс, отрасль или регион. Помимо акций в состав фонда могут входить и другие инструменты: бонды, товары и пр. Стоимость компании на рынке, рассчитанная из количества акций компании, умноженного на их текущую цену. Капитализация фондового рынка – суммарная стоимость ценных бумаг, обращающихся на этом рынке. Краткое обозначение акций компании, валюты или товара на бирже. Чаще всего состоит из букв, использованных в названии компании. Реже — из цифр (на азиатских биржах). В тикерах облигаций указаны базовые характеристики ценной бумаги — обычно цифрами. Тикеры валют состоят из трех букв. Первые две обозначают страну, а третья — первая буква в названии валюты (например, RUR — это российский рубль, а USD — доллар США). Финансовый инстурмент, используемый для привлечения капитала. Основные типы ценных бумаг: акции (предоставляет владельцу право собственности), облигации (долговая ценная бумага) и их производные. Подробнее Инвестиции — это вложение денежных средств для получения дохода или сохранения капитала. Различают финансовые инвестиции (покупка ценных бумаг) и реальные (инвестиции в промышленность, строительство и так далее). В широком смысле инвестиции делятся на множество подвидов: частные или государственные, спекулятивные или венчурные и прочие. Подробнее
Первый Корсар Он сколотил состояние на смерти. Его детище держит госдолг США
Крупнейший банк США J.P. Morgan Chase контролирует Федеральную резервную систему, а значит, и весь мир — именно так считают американские конспирологи. Они уверены: основанная семьей Морганов в XIX веке финансовая компания выполняла функции центрального банка Соединенных Штатов. На самом деле история этой семьи демонстрирует превращение США из глухих сельскохозяйственных задворок мира в финансово-промышленную державу. Самый яркий представитель династии Морганов Джон Пирпонт по прозвищу Корсар превратил небольшой семейный бизнес в глобальную банковскую империю, по мощи и узнаваемости сравнимую с домом Ротшильдов. Именно Морган профинансировал индустриализацию страны и создал таких гигантов, как General Electric, United States Steel и Western Union. Тайны капиталов Морганов и их взлет к глобальному могуществу — в материале «Ленты.ру».
Понаехали тут
Предки Морганов ощутили «охоту к перемене мест» и прибыли в Новый Свет в начале XVII века вместе с тысячами английских эмигрантов. Терять этому сброду было нечего, а обширные и богатые земли Северной Америки сулили многое, даром, что у них уже были хозяева, — они подвинутся, а со временем и вовсе останутся не у дел. За океан бежали религиозные и политические диссиденты, разорившиеся фермеры, мелкие торговцы и аферисты, осужденные должники и просто уголовники: им было суждено стать фундаментом будущих Соединенных Штатов. На родине они были изгоями и находились на самом низу английского общества — их отъезд стал бунтом против жесткой и несправедливой системы. Впрочем, их разбогатевшие потомки довольно быстро выстроили такое же классовое общество, как у себя на родине, и вслед за британскими лордами обзавелись аристократическими амбициями.
Не избежали этого и Морганы. Существует большой соблазн связать происхождение капиталов этой семьи с деятельностью знаменитого пирата XVII века Генри Моргана, но доказательств этому не обнаружено. Жестокий корсар, наводивший ужас на испанцев, в конце концов бесславно спился и умер на Ямайке, унеся в могилу тайну своих сокровищ. Друзья и недруги Джона Пирпонта Моргана (John Pierpont Morgan, иногда пишут «Пьерпонт») за хищный нрав называли Корсаром, чем он очень гордился. Но до этого момента семья два столетия набиралась сил.
Хитроумные янки
Занятия «ранних» Морганов XVII — XVIII веков были типичными для американских колонистов: фермерский труд, кровопролитные стычки с индейцами, освоение завоеванной земли и снова фермерский труд. Все поменялось в XIX веке: Джозеф Морган решил попробовать себя в гостиничном деле. Помимо постоялого двора, он открыл и таверну, в которой путникам подавали отменный виски и ром. Общительный и веселый Джозеф быстро обзавелся знакомствами с путешествующими предпринимателями. Хитроумный янки не прогадал со сменой деятельности и постепенно подмял под себя транспортный бизнес — перевозки на дилижансах — в Коннектикуте.
Сын Джозефа — Джуниус Спенсер Морган (Junius Spencer Morgan) — перешагнул границы штата и открыл в Нью-Йорке банковский дом. Он не обладал выдающимися талантами, его характерными чертами были упорство и коммерческая честность. Со временем Джуниус стал компаньоном крупного лондонского банкира — американца Джорджа Пибоди (George Peabody): тот помогал англичанам с инвестициями в США. Британцы опасались, что их деньги будут просто разворованы в Новом Свете, но Морган и Пибоди создали успешную систему личных гарантий инвесторам, отмечает Льюис Кори в своей книге «Морганы. Династия крупнейших олигархов».
Материалы по теме
Золотые гены
Моральные качества американских бизнесменов того времени иллюстрирует заметка в деловом издании: «Если дела пойдут плохо, торговцу следует расчетливо взяться за работу. Когда он поймет, что приближается крах и не в силах этому помешать, и если у него есть полмиллиона долларов, ему незамедлительно следует приобрести ценные бумаги на миллион, а затем обналичить их, скажем, на 800 тысяч долларов. Потом он объявляет, что потерпел крах и не способен возместить и двух центов за доллар. Так он сможет выкупить свои долги по 10 центов за доллар, то есть всего за 100 тысяч долларов. Таким образом он отмоет в банке или на бирже Соединенных Штатов 700 тысяч долларов. На это все единодушно воскликнут: «Какой благородный человек!» Но если он потратит последний доллар и у него не останется даже на кусок хлеба, то каждый скажет: «Какой ужасный мошенник!»»
Их госдолг
В середине XIX века основной отраслью экономики Соединенных Штатов оставалось сельское хозяйство: страна была ориентирована на производство сырья и продовольствия. Плодородная земля, новые способы ее обработки и внедрение технических изобретений обеспечили фермерам обильные урожаи, которые нужно было перевозить для продажи. В 1828 году протяженность железных дорог США составляла всего около 5 километров, в 1837 году — 2,28 тысячи километров, а через 20 лет — уже более 38 тысяч километров. Железнодорожный бум повлек за собой бурный рост сталелитейной промышленности и фабричного производства. В этих условиях стране требовалось все больше товаров и капитала.
Преобладание импорта над экспортом оплачивалось за счет продажи американских ценных бумаг в Европе. К 1856 году иностранцы владели государственными и корпоративными облигациями на 200 миллионов долларов из общей суммы 1,4 миллиарда долларов, отмечает Лори.
В результате таких международных финансовых отношений возникли транснациональные инвестиционные банки, специализировавшиеся на валютном обмене и продаже гособлигаций США европейским инвесторам. Джуниус Морган и его компаньон активно включились в этот бизнес. В разгар Гражданской войны Джуниус стал хозяином всей фирмы и переименовал ее в J.S. Morgan & Co. Эта компания стала началом финансовой империи Морганов. К глобальному могуществу ее привел сын Джуниуса — Джон Пирпонт Морган.
«Эту страну погубит коррупция»
Отец наварил миллионы на операциях с американскими ценными бумагами, поэтому детство Джона было более чем обеспеченным, но несчастливым. Мальчик родился с целым букетом наследственных болезней, невротичная мать была зациклена на себе, а суровый отец железной рукой обучал сына премудростям бухгалтерского дела.
Согласно сентиментальной легенде, перед смертью акула бизнеса, мастер недружественных поглощений Джон Пирпонт Морган упомянул загадочную Салли Вест. Родные наняли детективов, чтобы выяснить личность этой особы, но те ничего не нашли. Лишь позднее в личном архиве магната был обнаружен листок с изображением желтой птички и подписью «Салли Вест». В далеком детстве отец отправил маленького Джона в пансионат на Азорских островах для поправки здоровья. Мальчик и дома-то страдал от одиночества, а там и вовсе затосковал. Словно чеховский Ванька он написал письмо деду, в котором рассказал, что его единственным другом в пансионате стала птичка-канарейка, которую он и назвал Салли Вест.
«Джон Пирпонт Морган был практически единственным из капитанов промышленности и финансов, кто пришел к власти после Гражданской войны и кто не добился этого самостоятельно, а был сыном богача-миллионера Джуниуса Моргана. Этот факт много значил в его восхождении к вершинам власти», — отмечает Лори.
Отец дал сыну отличное образование — Морган-младший обучался в швейцарской частной школе и Геттингенском университете в Германии. Его ровесник, сын лесоруба Джон Рокфеллер «университетов не кончал» и начинал мелким клерком в транспортной конторке. В юности Морган-младший влюбился в больную туберкулезом девушку и, несмотря на угрозы отца, забросил бизнес. Они поженились, но деньги и лучшие врачи не помогли — вскоре возлюбленная умерла. Впереди были новый брак — естественно, по расчету — и масса любовниц, но больше романтических историй в жизни Джона Моргана не произошло. В итоге он стал таким же, как его отец и тысячи американских бизнесменов, — холодным, расчетливым, скупым на слова и проявление чувств дельцом. Но зажатая в тиски душа требовала своего — со временем Джон стал страстным любителем и коллекционером классического искусства.
Поглощение как призвание
Материалы по теме
Вляпались
Главный в семье
Морган не стал ограничиваться привычными видами банковской деятельности, а бросился в войну за контроль над бурно растущей промышленностью. Рубеж XIX — ХХ веков — это золотой век инвестиционно-банковского бизнеса Моргана. Именно его финансовая компания J.P. Morgan & Co совместно с инвестбанками разработала схему вложений в гигантские корпоративные проекты, отмечает Дэниел Макинерни в своей книге «США: история страны». Морган организует серию слияний и поглощений. Например, в результате поглощения Edison General Electric (компании изобретателя Томаса Эдисона) и Thomson-Houston Electric Company появился трест General Electric. Затем к Моргану обратились главы обанкротившихся железнодорожных компаний. Финансист дал им деньги, приобрел пакеты их акций и быстро превратился в крупнейшего железнодорожного магната.
Бизнесмены точно знают, что компания не ведет борьбу с конкурентами, а попросту их уничтожает. В тот период существовало два подхода к процессу интеграции. Первый — вертикальный — предполагал захват и контроль над всеми этапами производства товара. Пользуясь такой схемой, магнат Эндрю Карнеги прибрал к руками месторождения железной руды и угля, железные дороги и заводы по производству стали. Нефтяной барон Джон Рокфеллер пошел по пути горизонтальной интеграции — его Standard Oil поглощала конкурентов, пока не сконцентрировала 90 процентов всего нефтяного рынка США.
Джон Морган уже знал, что его призвание — создавать гигантов, и прикинул, что если каждый из подходов приносит неплохие результаты, то их комбинация обеспечит колоссальную прибыль. В 1901 году был создан трест US Steel, акционерный капитал которой составлял рекордные 1,4 миллиарда долларов. Для сравнения: федеральный бюджет Соединенных Штатов в этот период составлял 0,5 миллиарда долларов. В 1907 году благодаря влиянию Моргана удалось организовать совместные действия главных финансистов Нью-Йорка и остановить банковскую панику на Уолл-стрит. Некоторые считают, что кризис был искусственно спровоцирован самим Морганом.
Федрезерв и J.P. Morgan Chase
Финансовые потрясения 1907 года подтолкнули власти США к созданию собственного центрального банка. В 1913 году президент Вудро Вильсон подписал закон об учреждении Федеральной резервной системы (ФРС), которая выполняет функции американского ЦБ. Конспирологи считают, что ФРС создавалась на основе договоренностей Морганов, Рокфеллеров, Меллонов, Саксов, Дюпонов и прочих денежных тузов. Официально Федрезерв принадлежит 12 резервным банкам, утвержденным Конгрессом США, но организованным как частные компании.
Сам Джон Морган до этого момента не дожил. Расстроенный государственной кампанией по внедрению антимонопольного регулирования, он скончался в 1913 году. Как и прочие миллионеры, Морган занимался филантропией, собранная им коллекция картин, античного мрамора, гравюр и фарфора была передана в дар нью-йоркскому Метрополитен-музею. Его единственный сын — тоже Джон Пирпонт — не проявил талантов отца и деда, но созданная ими гигантская машина по производству денег работала как часы.
В 1799 году была зарегистрирована компания The Bank of the Manhattan Co., позже ставшая частью The Chase Manhattan Bank (The Chase Manhattan Bank – предшественница современного J.P. Morgan Chase & Co).
Со временем старший и младший Морганы подчинили себе Peabody и объединились с банком Charles H. Daubney.
Во времена гражданской войны (1861-1865) отец и сын организуют военные поставки – этот бизнес приносит им хорошую прибыль.
В 1964 году основанная Джоном в 1961 году компания J.P.Morgan & Co терпит неудачу – принимается решение ее распустить. Морган-младший устраивается бухгалтером в банковскую фирму Duncan, Sherman & Со.
Морганы заключают финансовый союз с банком Энтони Дрекселя Drexel, Morgan & Co и устанавливают близкие отношения с правительствами США и Великобритании.
В 1890 году скончался Джуниус Морган (Морган-старший).
Компания Моргана New York, New Haven & Hartford RR после серий поглощений превращается в крупнейшего железнодорожного перевозчика в Новой Англии. Уже к 1902 году Джон контролировал свыше 8000 км железнодорожного полотна.
Морган осуществил свою первую крупную промышленную сделку, предоставив деньги обанкротившимся крупным железнодорожным компаниям США, таким образом, обеспечив себе пакеты их акций.
После смерти Энтони Дрекселя главой банковской группы Drexel, Morgan & Co становится Джон Морган.
С 1895 года французская брокерская фирма Drexel, Morgan & Co действует под именем J. P. Morgan & Co. Морган укрепляет контакты с Белым домом, сформированный им синдикат обеспечивает переживающее кризис казначейство необходимыми средствами в размере 62 млн. долларов золотом, тем самым стабилизируя курс национальной валюты.
Также были созданы компании International Harvester – гигант в производстве сельскохозяйственных орудий и International Merchant Marine – монополист в морских перевозках. Именно International Merchant Marine владела фирмой White Star Line, построившей знаменитый «Титаник». Джон, как владелец компании, мог оказаться в числе обреченных пассажиров, но, слава Богу, этого не произошло.
Империя Моргана была развалена. Ходят слухи, что даже свергнутый со своего пьедестала Джон Пьерпонт Морган все таки продолжал влиять на американскую экономику, к примеру, как только распространялась новость о его ухудшившемся здоровье, котировки акций на бирже резко падали.
Сын Джона Моргана Джек унаследовал личный капитал в размере 50 млн. долларов и занял место отца. Компания J.P.Morgan & Co. Сконцентрировалась на банковском деле, вернувшись к истокам семейного бизнеса.
Из-за противодействия всесильным денежным трестам, была создана Федеральная резервная система (ФРС).
На Уолл-Стрит, 23 начинается строительство новой штаб-квартиры J.P.Morgan & Co в стиле итальянского Возрождения.
Он создает в США сеть из 2000 банков, закупающих для стран Антанты вооружение и снаряжение на сумму свыше 3 млрд.долларов. Джек Морган финансирует антигерманскую коалицию, предоставляя Франции и России огромные займы и размещая их военные заказы.
После войны J. P. Morgan способствовал восстановлению экономик стран-союзников, разместив в США займы их правительств и банков на сумму, превышающую 10 млрд. долларов.
В ходе реорганизации, вызванной Банковским Актом, компания раскололась надвое. Сын Джека Моргана Гарри создал инвестиционный банк Morgan Stanley Capital International, а сам Джек Морган остался во главе «коммерческой» корпорации J.P. Morgan & Co. На могущество империи Моргана это событие не оказало значительного давления, однако после реализации реформ «Нового курса» старый капитализм испарился, и к 1935 году Морганы стали просто очень богатыми людьми, а не королями. Этот год в некотором роде можно считать концом великой династии.
В 1993 году банк заработал 1, 6 млрд.
Уже в 1994 году чистая прибыль JPM понизилась до 1, 2 млрд. долларов.
Чистая прибыль JPM возросла до 1,3 млрд., а средний курс акций поднялся с 56 до 80 долларов.
Слились воедино и логотипы компаний: октагон, символизирующий Chase занял место перед именем компании. Позже в некоторых случаях организационные части компании будут использовать и отдельные логотипы.
J.P.Morgan Chase Co. приобрела часть операционных банковских активов ипотечного банка Washington Mutual Inc. за 1,9 млрд. долларов.
В состав международного совета банка J.P. Morgan вошел Анатолий Чубайс. Данный совет консультирует высшее руководство банка и включает в себя 35 членов (лидеров бизнеса и видных общественных деятелей).
Джейми Даймон заявил: «Для нас большая удача, что человек с таким уникальным опытом, как Анатолий Борисович, будет делиться с нашей фирмой своими взглядами и оценками по мере того, как мы инвестируем в рост нашего бизнеса в России и других странах Центральной Европы».
Чистая прибыль корпорации составила 5 млрд. 605 млн. долларов, выручка – 72 млрд. 772 млн. долларов.
20 мая 2010 г. J.P.Morgan Chase Bank принял положительное решение об открытии корреспондентского счета для МОСКОВСКОГО КРЕДИТНОГО БАНКА.
