Ликвидация трейдеров что это

Ловушка для трейдера: как биржа BitMEX может лишить вас денег

Падение криптовалютного рынка, которое началось на прошлой неделе и продолжается до сих пор, совпало с выходом биржи BitMEX в офлайн. Отключение случалось целых два раза. То есть в самое критическое время, когда трейдерам нужно было быстро выставлять и убирать ордера, биржа вдруг отключилась якобы из-за «технических неисправностей и DDOS-атаки». Ну а пользователи платформы потеряли свои монеты.

Обновлено: сотрудники биржи определили 156 трейдеров, которые пострадали из-за неактивности платформы. Им возместили ущерб в эквиваленте 40.297 биткоина.

We have identified the root cause of two DDoS attacks at 02:16 UTC and 12:56 UTC, 13 March 2020. For a full account of what happened and how we are responding, please refer to our blog: https://t.co/RS7YtX1xOD

Многие известные личности в криптотусовке винят BitMEX в желании нажиться на серьёзном обвале цены. Здесь речь идёт о механизме ликвидации, который я уже в общих чертах описывал в этой статье. Ниже разберёмся в процессах ликвидации позиций трейдеров ещё раз — но только в призме недавних событий.

Что такое ликвидация на бирже?

Ликвидация — это страховка биржи на тот случай, если одолженные трейдеру деньги в маржинальной торговле оказываются под угрозой потери. В таком случае биржа не теряет свои средства. А вот трейдер — да.

В так называемом Margin Trading трейдер может взять «кредит» у биржи с целью увеличения своего дохода. К примеру, у вас есть 1 BTC. Если цена Биткоина вырастет на 500 долларов, при продаже монеты вы получите именно их. В маржинальной сделке вы имеете право «взять кредит» в размере 10 BTC под залог своего 1 BTC. То есть при аналогичном росте цены криптовалюты вы получите уже не 500, а 5000 долларов (минус комиссии за открытие сделок).

Но что делать, если Биткоин вдруг не вырос, а наоборот, упал? В таком случае ценность тех самых одолженных вам 10 биткоинов начинает падать. Бирже невыгодно терять деньги, поэтому в такой ситуации она ликвидирует торговую позицию трейдера — продаёт врученные ему монеты по рыночной цене.

Как BitMEX ликвидирует позиции?

Выше я описал процесс ликвидации в общих чертах. В правилах ликвидации BitMEX есть много тонкостей, которые не очень-то очевидны трейдеру, когда рынок относительно спокойный. Однако в случае крупных обвалов все эти тонкости могут стать причиной потери огромных денег.

Вообще на BitMEX есть две цены — Index Price и Mark Price. Index Price — это индекс цены актива, рассчитанный на основе цен нескольких крупных бирж. Mark Price — это цена, по которой и происходит ликвидация позиций. Она рассчитывается на основе Index Price и ставок финансирования.

Ставки финансирования (Funding) — это периодические платежи холдеров коротких позиций холдерам длинных и наоборот. Фундинг предназначен для «оживления» торгов. То есть чтобы трейдеры не держали свои позиции очень долго и продолжали торговать.

Ликвидация — это всегда больно

Index Price и Mark Price часто не совпадают, но как правило на «спокойном рынке» разница между ними не очень большая. На прошлой неделе из-за дампа Биткоина ситуация вдруг резко поменялась: разница между двумя ценами стала настолько большой, что у трейдеров не было вообще никаких гарантий, что их позицию не ликвидируют. Это могло случиться при малейшем колебании курса.

Как BitMEX забирает деньги себе

Главная загвоздка в том, что момент ликвидации рассчитывается по Mark Price, а вот позиция трейдера продаётся по Index Price. То есть если второе выше первого (а чаще всего так оно и есть), биржа зарабатывает на разнице цен при ликвидации. Всё вполне официально — этот факт даже прописан в правилах BitMEX.

Заработанные деньги должны идти в фонд страхования торговой площадки. Его размеры может оценить любой. Известный криптоэнтузиаст WhalePanda отметил, что во время падения Биткоина на прошлой неделе фонд страхования заметно вырос. Только вот руководство биржи не использовало его для остановки цепной реакции из ликвидаций на BitMEX.

BitMEX заработала на потерях трейдеров и не удосужилась остановить неконтролируемую цепочку ликвидаций

Вдобавок к этому платформа два раза за 24 часа ушла в офлайн. Однако даже в офлайне движок ликвидаций работал, то есть трейдеры не могли убирать свои ордера, а их в это время ликвидировали по Index Price.

Согласитесь, это ужасное ощущение, когда ваши деньги вот-вот заберут, а вы не можете ничего сделать. Но именно так всё и происходило.

Пользователи начали предполагать, что никакой проблемы в устройстве биржи не было.

1) Insane theory of the day: there was no BitMEX hardware issue.

А так называемого фонда страхования и вовсе не существует.

Maybe the insurance fund doesn’t actually exist 😱

Генеральный директор платформы Артур Хейс пообещал дать ответы на все вопросы возмущенных клиентов.

I know there are questions and concerns following the events from the past 72 hours. We have been listening and my team has been gathering the facts. We will be addressing these questions and concerns transparently and comprehensively over the coming days.

Один из подписчиков ответил, что единственный выход в данной ситуации — извиниться и закрыться. И никогда не работать снова.

Only thing acceptable, if you actually care about the crypto ecosystem (which obv you don’t), is to shut down with an apology letter and not return

Ещё один энтузиаст «перевёл» твит Хейса на английский. Якобы он звучит так: «Окей, ребята, вы нас поймали. Но сейчас я придумаю историю получше и вернусь».

translation to English: Ok, you guys have caught us. Let me draft a better story and get back to you.

Мы считаем, что сложившаяся ситуация ужасна, а возмущение трейдеров вполне заслуженное. Выход в офлайн периодически случается у всех бирж — недавно подобное случалось с Binance. Но вот ликвидации позиций в такие промежутки времени ни в какие ворота не лезут. Со стороны это похоже на банальное отбирание честно заработанных (или захолденных) средств. Очевидно, после подобного опыта некоторые трейдеры разочаруются в нише криптовалют в целом. А другие сделают выводы и попробуют торговать в более безопасном месте.

А где трейдите вы? Поделитесь ответами в нашем крипточате ходлеров. Также приглашаем вас в Яндекс Дзен.

Источник

Что такое ликвидация в трейдинге? Как ее избежать?

Содержание статьи:

Во время высокой волатильности рынка криптовалют, когда цена резко растет или падает, многие трейдеры сталкиваются с тем, что их маржинальные позиции ликвидируются. Но у тех, кто не торгует на заемные средства возникают вопросы, что же такое ликвидация, почему на рынке так много возникает ликвидаций на несколько миллиардов долларов и при каких условиях она возникает.

Все что нужно знать про ликвидацию на криптобиржах

Что такое фьючерсные контракты? Что такое ликвидация? Как рассчитать процент ликвидации? Как происходит ликвидация — вот все то, чего ты не знал!

Постараемся сегодня рассказать об этом подробнее.

Про фьючерсы

Давайте начнем с понимание того, что же такое фьючерсы, на которых зачастую и происходят те самые ликвидации позиций трейдеров.

В широком значении фьючерс – это контракт, по которому покупатель обязуется купить, а продавец продать актив в определенное время по заранее оговоренной цене.

Изначально фьючерсы на криптовалютной бирже были введены как средство хеджирования ценовых рисков. То есть, они снижали неблагоприятные ценовые колебания различных активов, а также обеспечивали рентабельность актива в будущем для майнеров (у них была уверенность в том, что затраты на электроэнергию не превысят доход от добываемых монет).

На бирже фьючерс – это инструмент, который позволяет игрокам рынка спекулировать на будущей цене актива. Особенно привлекательным для трейдеров является возможность использования кредитного плеча, то есть привлечение заемных средств, которые увеличивают объем покупки или продажи.

Самое же кредитное плечо – это заманчивое предложение, которое позволяет увеличить как объем потенциальной прибыли, так и потенциальных убытков. В этом есть основная особенность: у трейдеров есть возможность получить прибыль даже от небольших изменений цены актива. Но в тоже время использование кредитного плеча увеличивает возможные убытки. Убыточные сделки ликвидируются, и это страшный сон для всех трейдеров. Мы как раз и поговорим про этот страшный сон – ликвидацию.

Что такое ликвидация?

Традиционно ликвидация означает конвертацию активов в наличные. В мире криптовалют ликвидацией называют ситуацию, когда биржа принудительно закрывает позицию трейдера с использованием кредитного плеча из-за частичной или полной потери начальной маржи трейдера.

Давайте здесь сразу поясним, что начальная маржа – это ваши средства, которые необходимо внести для открытия торговой позиции. Это своего рода обеспечение, которое подобна страховому фонду для биржи на случай, если сделка пойдет против заемщика. То есть, если у трейдера нет достаточных средств для поддержания открытой сделки, биржа автоматически ее закрывает.

Процент ликвидации можно рассчитать по формуле: 100 деленное на размер кредитного плеча. Простой пример: вы используете 4х кратное кредитное плечо, процент ликвидации в данном случае будет равен 25, так как 100 делим на 4 равно 25. Знать процент ликвидации необходимо, так как он показывает зависимость движения цены актива и момента наступления ликвидации. В нашем примере, если цена актива сдвинется на 25%, то позиция будет ликвидирована. Учитывая тот факт, что рынок криптовалют крайне волатилен, очевидно, что чем больше кредитное плечо, тем более рискованная сделка.

Формула расчета процента ликвидации.

Стоит отметить, что сделки с кредитным плечом считаются настолько рискованными, что в некоторых странах (например, в Великобритании) криптобиржам запрещено предлагать розничным инвесторам подобные торговые продукты, чтобы защитить начинающих трейдеров от ликвидации и потери всего их инвестированного капитала.

Как происходит ликвидация?

Как мы знаем на рынке два типа игроков: одни продают, другие покупают. Рассмотрим на примере: трейдер А выставил шорт позицию, трейдер Б выставил лонг позицию. Цена актива выросла, и позиция трейдера А была ликвидирована, чтобы гарантировать прибыль трейдеру Б. Помимо цены ликвидации, есть цена банкротства – это цена, при которой маржа падает до нуля. На криптовалютном рынке сложно гарантировать, что убыточные позиции будут ликвидированы именно по цене банкротства. Поэтому для урегулирования таких ситуаций, биржи ликвидируют позиции по цене ниже цены банкротства – то есть по цене ликвидации. Возвращаясь к нашему примеру, после ликвидации позиции, трейдер А теряет свою маржу, трейдер Б получает прибыль, а все оставшиеся средства (если имеется оставшийся залог после выплаты трейдеру Б), переводятся в страховой фонд. О страховом фонде расскажем чуть позже.

Ликвидация происходит автоматически и принудительно, как только трейдер перестанет соответствовать маржинальным требованиям позиции. Однако, биржа предварительно сообщает о возможной скорой ликвидации. Она отправляет уведомления с предупреждениями о риске по почте, текстовым сообщением или внутренним сообщением. Но не стоит забывать, что в силу определенных обстоятельств вы можете не увидеть эти предупреждения вовремя. Поэтому всегда важно заранее оценить свои возможности.

Пример

Чтобы было более понятное, давайте оговорим это на примере.

Трейдер Б открывает позицию с 5кратным кредитным плечом с начальной маржой в 100$ (то есть берется кредит в 400$, и торговая позиция увеличивается со 100$ до 500$). В случае если цена актива вырастет на 10%, трейдер Б получит прибыль 50$, что составит 50% прибыли по сравнению с начальной маржой в 100$. Трейдер Б может закрыть позицию, погасить кредит в 400$, и тем самым остаться с прибылью в 50$, увеличив свой капитал со 100$ до 150$. Однако трейдер Б предполагает, что цена актива вырастет еще и оставляет позицию. Но цена актива падает сначала на 10% (до начальной цены при открытии позиции), а затем еще на 20%. Трейдер Б теряет свою первоначальную маржу, биржа ликвидирует позицию для покрытия заемных средств.

Для расчета вашей потенциальной прибыли или убытков можно использовать формулу: Начальная маржа умноженное на процент движения цены, и умноженное на кредитное плечо. Для положительных движений цены используйте «плюс», и для отрицательных ценовых движений «минус». Это также можно рассчитать в калькуляторе на бирже.

Несмотря на то, что трейдеры страшатся ликвидации, к ней стоит относиться как к инструменту защиты, так как ее прямое назначение – это избежать убытков больше размера маржи. Давайте наконец поговорим о том, как уберечь себя от ликвидации.

Как избежать ликвидации?

Перед тем как открывать позицию с кредитным плечом, вы должны честно спросить у себя какую сумму вы готовы потерять в сделке? Фьючерсы с заимствованием средств это всегда высокорисковая операция, и мы советуем использовать только те суммы, потеря которых не повлияет на ваш капитал или не сильно испортит настроение. Очень важно свести убытки к минимуму еще до того, как вы подумаете о прибыли. Нет ни одной безошибочной стратегии торговли, поэтому подумайте о спасательной шлюпке до того, как рынок поплывет не в том направлении, как ожидалось. Далее мы поделимся некоторыми советами, которые помогут предотвратить ликвидацию.

Как избежать ликвидации? Первое правило.

Перед тем как выставить позицию, воспользуйтесь калькулятором ликвидации (он есть на большинстве биржах), что позволит вам наглядно понять при какой цене вас может ликвидировать. Это первый шаг в нашей стратегии, помним: предупрежден значит вооружен.

Второе, отнеситесь трезво к выбору кредитного плеча. Да, высокое кредитное плечо привлекательно, но небезопасно. Если вы начинающий трейдер, не используйте кредитное плечо больше 3х. Помните, что высокое кредитное плечо чувствительно даже к незначительному изменению цены.

Как избежать ликвидации? Второе правило.

Третье, что мы вам настоятельно рекомендуем, это использовать стоп-лосс. Стоп-лосс (или стоп-лосс ордер) – это инструмент биржи, который позволяет установить цену для автоматической продажи, если цена поднимется выше или упадет до установленной цены. Устанавливайте стоп-лосс выше цены ликвидации, чтобы уберечь себя от потери всего капитала, а также от комиссии за ликвидацию. Оптимально выставлять стоп-лосс в размере 2-5% от размера вашей сделки.

Как избежать ликвидации? Третье правило.

Многие трейдеры устанавливают стоп-лоссы чуть ниже самого последнего минимума колебания (если он не настолько низок, что ликвидация произойдет до его срабатывания). Если рыночная цена достигает вашей стоп-цены, стоп-лосс ордер автоматически исполняется и закрывает позицию по указанной цене и сумме.

Говоря о стоп-лоссах, хотим заострить ваше внимание на размере позиции и кредитного плеча. Вернемся к нашем трейдерам А и Б. Предположим, что у трейдера А на счету 5000$, он берет 100$ как начальную маржу и кредитное плечо 10х, и создает позицию в 1000$. Ставит стоп-лосс на уровне 2,5% от входной позиции. Трейдер А может потерять 25$ в этой сделке, что составит всего лишь 0,5% от всего размера его счета. Но если Трейдер А не использует стоп-лосс, его позиция будет ликвидирована при падении цены на 10%. Теперь обратимся к трейдеру Б, у которого тоже 5000$ на счету, но он открывает позицию в размере 7500$ с начальной маржой в 2500$ и 3х кредитным плечом. Он также устанавливает стоп-лосс на 2,5% от входной позиции. В такой ситуации он может потерять 187,5$, что составит 3,75% убытка от счета. Таким образом, мы видим, что хотя использование большого кредитного плеча очень рискованно (и мы об этом уже говорили ранее), но также рискованно входить с большой позицией. Старайтесь, чтобы ваши убытки на сделку составляли менее 1,5% от всего размера вашего счета.

Четвертый пункт касается коэффициента маржи. Коэффициент маржи – это пункт, который отображает коэффициент риска по вашим открытым позициям в виде процентного виджета. Коэффициент маржи рассчитывается по формуле: поддерживающая маржа деленное на баланс маржи. Здесь важно помнить, что, если коэффициент маржи достигнет 100%, позиция будет ликвидирована. Для предотвращения этого можно добавить маржу в сделку или сократить позицию, сократив кредитное плечо. Рекомендуется контролировать коэффициент маржи ниже 80%.

Как избежать ликвидации? Четвертое правило.

Пятый пункт вытекает из четвертого. Несмотря на то, что вы можете увеличивать маржу и тем самым увеличивать время сделки, обратите внимание на саму позицию. Не добавляйте к убыточным позициям, так как это увеличит ликвидационную цену всей позиции!

Как избежать ликвидации? Пятое правило.

Используйте эти несложные правила, чтобы сберечь свои нервы и средства.

Страховой фонд — для чего он нужен?

Немного подробнее остановимся на страховых фондах. Для чего они нужны? Когда биржа не может ликвидировать позиции до того, как трейдер достигнет отрицательного баланса, для покрытия убытков используются методы «социализированных убытков» или авто-делевериджинг (ADL). Метод «социализированных убытков» предполагает распределение потерь обанкротившихся позиций между всеми прибыльными трейдерами. При ADL позиции трейдеров, которые выбираются на основании приоритета с учетом размера прибыли и величины кредитного плеча, ликвидируются для покрытия позиции обанкротившегося трейдера. Из самих определений очевидно, что это не самые приятные методы, и они наносят ущерб трейдерам, которые осторожно управляют рисками. Как альтернатива были созданы страховые фонды.

Страховой фонд нужен для того, чтобы обанкротившийся трейдер не понес лишние убытки, а другие трейдеры могли получить свою прибыль в полном объеме. Цель страхового фонда – это ограничение случаев ликвидации посредством ADL и методом «социализированных убытков».

Так например на балансе криптобиржи Binance баланс фонда страхования составляет почти пол миллиарда долларов и по похожему принципу работают и другие биржи.

Баланс страхового фонда на бирже Binance.

Откуда такая сумма?

Страховые фонды пополняются средствами ликвидированных позиций. При ликвидации ордера по цене ниже цены банкротства положительная разница поступает в страховой фонд. Отметим, что страховые фонды могут увеличиваться в геометрической прогрессии, что может говорить об агрессивном механизме ликвидации. Хотя идеальных цифр по объему страхового фонда нет, вас должен насторожить, как и слишком высокий коэффициент, так и наоборот слишком низкий, который может свидетельствовать о монетизации фонда.

Страховой фонд на криптобирже, также как и в традиционной системе финансов, обеспечивает разумный уровень гарантии защиты пользователей, чтобы покрывать убытки во время высокой волатильности рынка.

Итоги

Ликвидация – это очень неприятное, но необходимое условие биржи для поддержания ее работы.

Самое эффективное, что вы можете сделать для того, чтобы получить прибыль, а не убыток, это уделить достаточное количество времени на изучения маржинальной торговли, придерживаться весьма грамотного риск-менеджмента, подключить мозги и использовать умеренный скептицизм. Сделки с кредитным обеспечением напоминают казино: вам кажется, что еще чуть-чуть и вы станете самым богатым человеком в Вавилоне, но в реальности такое невозможно, поэтому будьте разумны!

Если хотите больше подобных разборов, подписывайтесь на наш ютуб и предлагайте свои темы для последующих видео.

Источник

Как биржи наживаются на ликвидации, и как ее избежать

Содержание статьи:

Некоторые криптобиржи, предлагающие трейдинг деривативами, получают огромную прибыль от ликвидации позиций, но трейдеры могут избежать этого, придерживаясь некоторых простых правил.

Большинство трейдеров не понимают, как биржи деривативов гасят риски предоставления маржинальных средств. Даже в среде трейдинга преобладает мнение, что «победители получают средства проигравших», но все не так просто, как кажется.

Трейдеры теряют средства — активы биржи растут

Первоначально страховые фонды предназначались для защиты позиций клиентов в периоды чрезмерной нестабильности. Тем не менее, некоторые биржи, такие как BitMEX, показывают относительно стабильное накопление в страховом фонде, несмотря на достаточно частые ликвидации.

Страховой фонд BITMEX для BTC-фьючерсов. Источник: cointrader.pro

Приведенный выше график показывает, что страховой фонд BitMEX (оранжевая линия, объем в BTC) практически не пострадал после того, как 12 марта были ликвидированы покупки (лонги) на сумму 1 миллиард долларов.

Каждый раз, когда позиция ликвидируется из-за недостаточной маржи, биржа несет ответственность за управление этим риском, и есть несколько способов справиться с этим процессом. Большинство торговых площадок с деривативами решили создать страховой фонд для обхода этих сложностей.

Этот страховой фонд получает прибыль от ликвидаций позиций трейдеров по лучшим ценам, чем цены существующих ордеров, создавая сомнительный стимул для более активного управления ордерами.

Помните про размер маржи

Использование чрезмерного кредитного плеча при торговле фьючерсными контрактами подвергает ваш капитал ненужному риску, поскольку некоторые биржи очень агрессивно управляют ликвидацией. Чтобы предотвратить этот сценарий, можно активно управлять позицией и ее стоп-лосс ордерами.

Не каждая биржа деривативов обрабатывает ликвидацию одинаково, поэтому очень важно понять этот процесс.

Само существование страхового фонда не означает большей безопасности для биржевых клиентов. Все зависит от того, как этот риск управляется в чрезвычайно нестабильных ситуациях.

Давайте кратко рассмотрим, как BitMEX смогла сорвать внушительный банк в размере 190 миллионов долларов во время массовых ликвидаций позиций.

Ликвидация как средство защиты биржи

По правде говоря, ордера с высоким кредитным плечом обычно банкротятся на волатильных рынках. Например, любая позиция, использующая левередж 20x и более, должна быть принудительно ликвидирована после изменения цены на 4,8%. Проблема возникает, когда цена базового актива резко меняется в течение короткого промежутка времени или в результате отсутствия рыночной ликвидности.

Некоторые биржи разработали свой страховой фонд, чтобы иметь некоторый буфер для таких финансовых ограничений, собирая прибыль от ликвидаций позиций клиентов, выполненных по лучшей цене, чем допускает имеющая ликвидность.

Таким образом, биржи, предлагающие деривативы на биткоин, имеют возможность либо забрать средства клиентов, которые совершили операцию с высоким риском (автоматическое удержание средств), либо рискнуть своими средстами и подождать восстановления рынка, чтобы дать возможность клиенту отыграть потери. Выбор очевиден.

Однако, не каждая биржа деривативов обрабатывает ликвидацию одинаково, но процесс постепенной ликвидации, используемый несколькими крупными биржами, определенно является шагом в верном направлении. Это, в сути, более активный подход, который увеличивает шансы выживания позиции в чрезвычайно нестабильных ситуациях.

Как избежать ликвидации

Большинство бирж деривативов предоставляют примерную цену ликвидации для каждой позиции, так что эту цену не сложно вычислить.

Цена ликвидации фьючерсного контракта. Источник: BINANCE Futures

В приведенном выше примере цена ликвидации для этой длинной позиции составляет 4’327 долларов. Трейдер должен выставить стоп-ордер на продажу выше этой цены, чтобы избежать ликвидации, и также лучше постепенно уменьшать позицию, чтобы предотвратить возможность попасть в ситуацию высокой волатильности.

Стоп-лосс ордера. Источник: BitMEX

Для стоп-лосс ордеров всегда следует активировать триггеры закрытия. Это будет гарантировать, что никакая дополнительная позиция не будет создана по ошибке, и только такой порядок позволит уменьшить вашу позицию.

Читайте по теме: Как использовать BTC-опционы и не слить депозит

Следует избегать последнего варианта цены, поскольку будущие контракты могут отличаться от цены базовых активов.

Источник

Ликвидация и страховые фонды: как они работают и почему они важны для криптовалютных деривативов (часть 1)

Обзор управления рисками на биржах с криптовалютными деривативами.

Ликвидация как инструмент защиты трейдера

При торговле фьючерсами трейдеры могут торговать с использованием кредитного плеча, и им требуется финансировать только маржинальные требования для открытия позиций. Это ключевая особенность, которая делает фьючерсный рынок привлекательным, поскольку позволяет трейдерам получать прибыль от сравнительно небольших изменений цены актива. Таким образом, кредитное плечо может в равной степени увеличить как прибыль, так и убытки трейдера.

Как работает ликвидация

На волатильных рынках позиции с использованием заемных средств могут попасть в ценовой разрыв, что может привести к мгновенной потере капитала. В таких ситуациях потери могут быть больше, чем торговая маржа. В результате трейдеры теряют свои позиции и могут не иметь достаточно маржи для выплаты прибыли другим участникам рынка.

Вот пример из реальной жизни:

Рассмотрим двух трейдеров, Салли и Джона, они открыли противоположные друг другу позиции бессрочного контракта BTC/USDT с 20-кратным кредитным плечом. Таблица 1 описывает детали их позиций.

Позиция Джона подлежит ликвидации.

Биржа мгновенно ликвидирует позицию Джона на уровне 8400 долларов, чтобы гарантировать, что Салли получит свою прибыль.

На волатильном рынке криптовалют крайне сложно гарантировать, что убыточные позиции будут ликвидированы именно по цене банкротства. Кроме того, ликвидация выше цены банкротства означала бы, что Салли получит меньше прибыли, а Джон понесет больше убытков.

Источник: Binance Futures

Источник: Binance Futures

В случаях, когда биржа не может ликвидировать позиции до того, как трейдер достигнет отрицательного баланса, будут использованы следующие методы покрытия убытков обанкротившихся позиций:

Страховой фонд : фонд, который поддерживается биржей для того, чтобы трейдеры могли получить свою прибыль в полном объеме, а обанкротившийся трейдер не понес лишние убытки.

Система “социализированных убытков” : при помощи этого метода потери обанкротившихся позиций распределяются между всеми прибыльными трейдерами.

Ликвидации посредством авто-делевериджинга (ADL) : при ADL биржа выбирает рыночные позиции трейдеров на основании приоритета с учетом размера прибыли и величины кредитного плеча и автоматически закрывает их позиции для покрытия других позиций.

Далее мы рассмотрим устройство страхового фонда и разберем, как он пополняется.

Что такое страховой фонд?

Страховые фонды защищают обанкротившихся трейдеров от неблагоприятных потерь и гарантируют, что другие трейдеры получат свою прибыль. Основной целью страхового фонда является ограничение случаев ликвидации посредством авто-делевериджинга (ADL). При ADL позиции трейдеров автоматически ликвидируются для покрытия позиции обанкротившегося трейдера. В таких ситуациях противоположные позиции с высоким кредитным плечом, скорее всего, будут ликвидированы посредством авто-делевериджинга.

Страховые фонды пополняются средствами ликвидированных позиций. При ликвидации ордера по цене ниже цены банкротства положительная разница поступает в страховой фонд.

Источник: Binance Futures

Модель страхового фонда не является уникальной для бирж с криптовалютными деривативами. Традиционные биржи, такие как CME и CBOE, также имеют системы защиты, причем больше, чем у криптовалютных бирж, и могут поддерживать несколько значений по умолчанию. В этих системах гарантий участвуют несколько сторон, таких как клиринговые центры и участники клиринга, и обычно они требуют более высокого обеспечения, чем нерегулируемые биржи.

Источник: CME, данные на 30 сентября 2019 г.

Источник: CME, данные на 30 сентября 2019 г.

За счет чего пополняются страховые фонды?

Как уже говорилось, страховые фонды растут за счет взносов c ликвидированных счетов. Оставшийся баланс ликвидированных счетов и спред между ценой ликвидации и ценой банкротства хранятся в страховом фонде. Это показано на диаграмме 4.

Источник: Binance Futures

Чем больше спред, тем больше средств поступает в страховой фонд.

Плюсы и минусы страховых фондов

Во второй части статьи мы глубже погрузимся в текущее состояние страховых фондов, поддерживаемых крупными биржами. В статье подчеркивается уникальность страхового фонда Binance Futures как одного из наиболее ориентированных на защиту пользователей.

Источник