lme что это такое
Лондонская биржа металлов (LME)
Когда в 1571 г. в Лондоне открылась первая биржа, на ней начали продавать не только потребительские товары, но и металлы – медь и олово. Как и торговцы ценными бумагами, продавцы металлов отделились от этой товарной биржи и в 1877 г. открыли свою (Metals and Mining Company). К тому времени число участников достигло 300 человек.
Великобритания стала крупнейшим продавцом меди и олова, которые были местными, а остальные металлы привозились из заокеанских колоний – Америки, Африки, Азии. Представьте, с какими трудностями доставлялся груз на кораблях, как рисковали продавцы и покупатели. Возникали и коммерческие проблемы, поскольку не было известно, какой металл, в каком количестве, какого качества и когда привезут в Лондон. Это отражалось на сохранении высоких цен.
С изобретением в XIX веке телеграфа и телефона стало возможным планировать закупки. Торговцы стали заключать сделки на будущее – так появились первые фьючерсы, т.е. договоры на покупку товара, которого нет у продавца, но который поступит к нему к оговоренной дате. Поскольку доставка меди из Азии в Англию через Суэцкий канал занимала около трех месяцев, то фьючерсные контракты были стандартизированы именно на этот срок. Это и сейчас самый популярный период действия фьючерсов и иных форвардных контрактов.
Лондонская биржа металлов определяет мировые цены на медь и олово с 16 века. В 1897 г. добавилась торговля серебром, в 1920 г. начались торги цинком и свинцом, в 1978 г. – алюминием, в 1979 г. – никелем, в 1992 г. – алюминиевым сплавом, с 2008 г. – сталью, с 2010 г. – кобальтом и молибденом. С 2005 г. по 2011 г. торговали пластиком – полипропиленом и полиэтиленом. Регулярно проходят пересмотры качества металлов для утверждения стандартов биржевых контрактов.
В 2000 г. на бирже появился первый индексный контракт LMEX на шесть основных цветных металлов, а в 2006 г. – более мелкий и ликвидный фьючерс LMEminis на медь, алюминий и цинк. В 2008 г. открыт аналогичный контракт на сталь, в 2010 г. – на кобальт и молибден. В 2015 г. был запущен контракт на стальной лом и арматуру, а в 2017 г. – на золото и серебро.
Это позволило привлечь инвесторов без необходимости покупки физических активов, совместив товарную и фондовую биржу. До реальных поставок доходит только несколько процентов заключаемых контрактов. В целом цена металла на Лондонской бирже сегодня стала определяющей для краткосрочных операций и стратегического планирования крупного бизнеса.
Структура и управление LME
Хотя деятельность London Metall Exchange тесно связана с физическими рынками металлов, она действует в рамках английского Закона о финансовых рынках и услугах, а при работе в США подчиняется директивам Комиссии по торговле сырьевыми товарами и фьючерсами. Европейское законодательство о фондовом рынке также распространяется на работу биржи в Европе.
London Metal Exchange имеет президента, торгового директора и 13 директоров – экспертов по отдельным направлениям. Структура управления LME представлена рядом комитетов, которые подчиняются Правлению или исполнительному комитету:
Торгуемые металлы Лондонской биржи
Список металлов, продаваемых на London Metal Exchange, пополнялся с начала 20 в. На официальном сайте LME, который имеет очень дружественный интерфейс и беспрецедентную открытость, представлен их полный перечень на сегодняшний день ( https://www.lme.com/Metals ):
При этом на LME не продаются слитки драгметаллов, этим занимаются биржи — члены Лондонской ассоциации участников рынка драгоценных металлов (London Bullion Market Association — LBMA). Лондонская биржа металлов формирует цену на золото по фьючерсам LBMA, оказывает клиринговые и иные услуги.
Категории участников LME
На Лондонской бирже цветных металлов принято деление основных участников на 7 категорий:
В число участников биржи 1 категории в настоящее время входят 9 крупнейших игроков на рынке металлов, штаб-квартиры которых располагаются в Лондоне:
Во 2 категорию входит 31 компания из Великобритании и 1 из США, в 3 группу – 2 компании из Великобритании, 2 из США и 1 из Норвегии, в 4 группу – 3 английских фирмы, в 5 – 49 компаний из Великобритании, Чили, Гонконга, Германии, Гвинеи, Китая, Швейцарии, Сингапура, США, Бахрейна, Италии, Греции, Испании, Кипра, Финляндии, Голландии, Канады, ОАЭ.
Очевидна монополия английского капитала на Лондонской бирже металлов. Но она открыта для участия иностранных инвесторов, которые могут воспользоваться рядом интересных биржевых инструментов помимо собственно металла в физическом представлении.
Основные типы контрактов и торговых площадок
На бирже Лондона можно продавать и покупать следующие производные:
Каждый контракт содержит в себе стандартизированные условия: актив и его важнейших характеристики, чистота металла, объем, условия и сроки поставки. Во время торгов определяется только цена и количество контрактов.
Лондонская биржа металлов в онлайн-режиме отражает графики изменения цен на основные металлы, фьючерсные и опционные контракты.
LME предоставляет своим участникам 3 торговых возможности:
Расписание торгов и электронные системы
Детализация информации, представленной на сайте, поражает своей пунктуальностью. Помимо расписания торговли на 3 площадках, можно изучить календарь торгов на 10 лет вперед. Указаны также официальные праздничные дни и соответствующие переносы операций на будни. Первая (11.40 – 14.55) и вторая (14.55 – 17.00) сессии расписаны поминутно с указанием торгуемых активов.
Электронные системы гарантируют надежность торгов. На Лондонской бирже металлов применяют сеть из 12 взаимосвязанных систем: LMEselect, LMEshield, LMEsmart, LMEsword, LMEwire и др.
Биржевые услуги
Клиенты биржи могут получить дополнительные финансовые услуги:
Таким образом, LSE позволяет зарабатывать на долгосрочных и спекулятивных операциях, проводить арбитражные сделки, перепродажу прав на товары, торговать облигациями и иностранной валютой между подразделениями биржи, осуществлять сделки за наличный расчет, кредитное финансирование и т.п. Чтобы привлечь как можно больше игроков, биржа проводит онлайн-обучение всех желающих.
Рынок металлов как объект инвестора
Рынок металлов является доходным в долгосрочной перспективе — с момента отмены золотого стандарта в 1973 году золото значительно выросло в цене, обойдя инфляцию. В первую очередь золото, но в том числе и другие драгоценные металлы могут использоваться инвесторами для хеджирования рынка — поскольку их стоимость часто возрастает в периоды рыночных спадов, позволяя сглаживать просадку инвестиционного портфеля. Хорошие исторические показатели имеют портфели, содержащие равные доли акций, облигаций и золота.
По законам Ринга: как устроена самая знаменитая биржа металлов
Знаменитая Лондонская биржа металлов LME (London Metal Exchange), от торгов на которой зависят финансовые результаты ведущих металлургических компаний всего мира, сменила адрес прописки в британской столице. По этому случаю Forbes вcпомнил самые интересные факты o LME и мнения представителей российских металлургических холдингов о влиянии биржи на рынок цветных металлов.
Дата основания LME – 1877 год. Ее прародительницей принято считать Королевскую биржу (Royal Exchange), основанную еще в XVI веке.
На фото: иллюстрация с изображением Королевской биржи из книги Modern London: being the history and present state of the British metropolis, опубликованной в 1805 году.
LME называют одним из последних бастионов классической биржевой торговли, в процессе которой брокеры могут заключать сделки с помощью голоса, выкрикивая лоты, цену и дату доставки. На фото обычный торговый день на LME, запечатленный 1 сентября 1986 года фотографом The Independent Брайаном Харрисом.
Долгое время участвовать в торгах на Ринге Лондонской биржи металлов имели право только мужчины, но в 1978 году на LME впервые зазвучал женский голос. Первой женщиной, которой было разрешено перекрикивать мужчин-брокеров, стала Джеральдина Бриджуотер (на фото в центре). Позднее она рассказала о своей работе на LME в книге-автобиографии Ring of Truth.
Сделки на проводах
Во время торгов LME запрещено пользоваться мобильными телефонами. Связь с клиентами трейдеры, допущенные к торговле, могут вести только по стационарным телефонам.
В отрыве от реальности
«На сегодняшний день на LME торгуется даже не сам металл, а его возможность рефинансирования — контанго, и она совершенно оторвалась от реальности. Такого никогда не было, чтобы потребители были готовы заплатить на 17-18% больше, чем биржевая цена. Это говорит о том, что физический спрос выше ожиданий финансовых игроков, спекулянтов, хедж-фондов, которые загоняют цены вниз», — сетовал по этому поводу миллиардер, совладелец «Русала» Олег Дерипаска.
Мечты об импортозамещении
Зависимость внутрироссийских цен на цветные металлы от котировок на LME неоднократно беспокоила отечественных чиновников. Минэкономразвития и ФАС несколько раз предлагали создать в России собственную биржу цветных металлов, однако до реализации этой идеи дело пока не дошло.
Торги по дресс-коду
Участники торгов на LME обязаны придерживаться дресс-кода, установленного руководством биржи. Мужчины и женщины должны носить деловые костюмы и элегантную обувь. Шорты, футболки и леггинсы запрещены.
Обеспокоенность тем, что на LME торгуют не реальным металлом, а обещаниями его продать, высказывал осенью 2015 года и один из совладельцев российской золотодобывающей компании «Петропавловск» Питер Хамбро. «Индия и Китай выкупают золото в огромных количествах. Практически невозможно найти на рынке в Лондоне реальное физическое золото, чтобы отгрузить его в эти страны. Мы постоянно получаем запросы из России на поставку золота в Индию и Китай, поскольку реального металла ни у кого нет. Только пустые обещания», — заявил Хамбро в интервью Bloomberg TV.
На фото: СEO LME Гарри Джонс дает последний звонок, сигнализирующий о начале торгов, в старом здании LME в Сити по адресу 56 Leadenhall Street.
Старые традиции на новом месте
Новое здание биржи расположено на несколько километров севернее – на 10 Finsbury Square. Правила ведения торгов на LME после переезда сохранятся, однако сама биржа, по словам ее гендиректора Гарри Джонса, должна стать современнее.
Lme что это такое
Прогнозирование цен на цветные металлы даже на несколько дней вперед всегда было неблагодарным занятием, но при определенном понимании ситуации на рынке построить более или менее разумную стратегию было возможно. Однако в последние годы (и особенно – с началом финансового кризиса) это занятие из «околонаучной» сферы стало перебираться куда-то ближе к алхимии.
Исчезает реакция на реальные события, утратилась связь базовых факторов – спроса и предложения – с формирующимися ценами. Стоимость металлов на Лондонской бирже металлов (LME) с большей вероятностью стало возможно предсказать по прогнозу погоды, чем по производственным результатам.
Трейдеры и аналитики неоднократно в этом году высказывали опасения относительно достаточности уровня наблюдаемого спроса для поддержания сложившихся на бирже цен. Об этом говорили специалисты Goldman Sachs, FuturePath Trading и многие другие. Даже трейдер «ринга» LME, человек, который непосредственно заключает сделки, отмечал: «Биржевые металлы, золото и другие товары подорожали, но нигде не было реального всплеска потребления. Кажется невероятным, но мы видим, как медь может подорожать вдвое при ужасающем состоянии спроса».
Яснее других выразился Джон Гросс, издатель The Copper Journal: «Поток денег со стороны спекулянтов сделал невозможным прогнозирование цен ни путем фундаментального, ни путем технического анализа».
Что же происходит с ценами на самом деле? И почему биржа, служившая ориентиром для мирового рынка более века, теперь практически дезинформирует его?
Чтобы определить реальную стоимость металла, как и любого другого товара, перво-наперво необходимо исключить из рассмотрения инфляционные факторы. То есть перейти от опосредованного выражения ценности товаров (в авторитетных деньгах) к прямому сравнению.
Однако необходимо выбрать товар, который можно использовать в качестве единицы такого измерения. К нему предъявляются довольно жесткие требования: он должен пользоваться спросом в любой точке земного шара, долго храниться, технология его получения не должна меняться довольно продолжительное время и значительное наращивание его производства должно быть достаточно сложным.
Первое, что приходит на ум, – золото, игравшее роль денег на протяжении значительной части истории человечества. Вторым кандидатом на эту роль нам видится нефть – краеугольный камень современной экономики.
Итак, сопоставим цены на наиболее распространенные цветные металлы, выраженные в долларах, золоте и нефти (рис. 1–3).
Первое, что бросается в глаза, – заметная «зеркальность» золотого и нефтяного графиков по отношению к долларовому. Исчезла тенденция к постоянному росту, скорее, появились длительные периоды стабильности.
Избавившись от влияния на цены печатного станка ФРС США, можно говорить о том, что за последние 30 лет структура производства, потребления и накопления существенно не изменилась. То есть соотношение потребляемых для выпуска продукции энергоносителей, металлов и финансовых ресурсов было сравнительно стабильным. Однако обращают на себя внимание резкое изменение ценности металлов в начале 1970-х гг. и их высокая стоимость относительно нефти в 1990-х.
Первое объясняется либерализацией рынков золота и энергоносителей в 1970-х гг., сопровождавшейся быстрым ростом стоимости обоих продуктов. Второе же – низкой ценой нефти в период, когда Советский Союз уже распался, а Китай еще не стал «мастерской мира».
Сравнительная оценка динамики цен металлов в различных единицах измерения (рис. 4) только подчеркивает синхронность изменений – единственное расхождение приходится как раз на 1990-е гг., когда в мире происходило перераспределение производственных мощностей и объемов потребления. Как только Китай занял новое место на мировой арене, соотношение металлов и нефти вернулось на исходные позиции.
Однако за периодом стабилизации (и геополитической в том числе) начала 2000-х гг. следует отчетливый ценовой всплеск 2005–2008 гг. Это как раз время «нефтяного изобилия» в России и невиданного роста потребления во всем мире. Однако что стало причиной роста, а затем – и спада цен на металлы?
Валютные факторы из нашего анализа уже исключены, промышленных революций в тот период также не наблюдалось. Значит, причины аномалии надо искать в финансовой сфере и принципах ценообразования. Конкретнее – в ценообразовании на ведущей бирже – LME – и на других биржах мира.
Почему все еще LME?
Многие десятилетия Лондонская биржа была главной точкой торговли цветными металлами в мире. Она располагала наибольшими складскими запасами, наиболее развитой системой торговли и могла похвастаться наибольшими объемами торгов. Многие другие биржи могли (и могут) только мечтать о таком обороте. Если ориентироваться на наиболее популярный у трейдеров в последнее время металл – медь, то вырисовывается следующая картина.
Традиционным конкурентом LME была Нью-Йоркская товарная биржа (NYMEX/COMEX). Однако объем сделок с медью на ней уступал лондонскому в 20–25 раз. Но традиции для того и существуют, чтобы их нарушали.
Не торопясь, не будоража общественность обещаниями «догнать и перегнать», Китай в лице Шанхайской фьючерсной биржи (ShFE) весьма настойчиво смещает LME с места лидера по обороту металлов (рис. 5, 6). Наиболее показательна в этом случае опять же медь: в Шанхае за январь–август текущего года продали более 640 млн т меди, тогда как на LME – только 422 млн т (рис. 7, 8).
Кроме того, все специалисты отмечают большее присутствие на Шанхайской бирже реальных потребителей меди. Китай потребляет сейчас 40% меди в мире, обходя по спросу британскую и американскую индустрию в разы.
С одной стороны, такой исход (в Шанхай) вполне закономерен – общий рост значимости Китая в мире, постоянное увеличение производства, доходов и потребления неизбежно должны были активизировать любую торговлю, в том числе и биржевую.
С другой стороны, это не объясняет, почему на китайском рынке стоимость цветных металлов незначительно отличается как от цен, так и от тенденций в Лондоне. Ведь для торговли стальными фьючерсами ситуация заметно иная.
И почему китайские торговцы, повторяя слова своих западных коллег, также говорят об оторванности биржевых цен на цветные металлы от реальности?
Металлы и финансы – кто кого?
Одна из причин этого единообразия – в интернациональности всемогущих финансовых корпораций и плавном освоении ими финансового рынка Китая. Одна из характерных черт биржевой аналитики последнего года – постоянное апеллирование к арбитражным закупкам инвесторов, перебрасывающих деньги с ShFE на LME и обратно в зависимости от динамики цен. Ничего страшного в этом бы не было (в конце концов, одновременная торговля на нескольких фондовых биржах давно не вызывает ни у кого опасений), если бы такая деятельность не была связана с реальным товаром.
К примеру, весной этого года подорожавшая в Шанхае медь вызвала поток закупок этого металла в Лондоне. Более того – часть контрактов даже дошла до небывалой фазы поставки, и летом медь действительно отправилась в Китай.
Но к этому времени китайские цены уже упали, а импортеры отказались от намерения реальных поставок металла на внутренний рынок КНР. Медь вновь осела на складах LME в Южной Корее. Причем, по оценкам трейдеров, речь идет о невостребованных 25–60 тыс. т.
Получается, что «солдаты не успевают за стремительностью решений полководцев…».
Отметим также, что в последние годы объем сделок и обороты бирж металлов росли опережающими темпами по отношению к промышленности. Даже в проблемном 2009 г. LME за январь–август увеличила эти показатели по сравнению с прошлым годом на 6%, а число сделок с медью выросло на 4%. В Шанхае за этот же период оборот металлических контрактов утроился, а объем медных контрактов вырос в 6 раз!
Куда тут реальному потреблению и производству…
В то же время количество меди, поставленной реальным потребителям с ShFE, выросло за год только на 7%. Сейчас из всей массы фьючерсных контрактов до фактической поставки доходит ужасающе малое количество – 0,01% для меди и 0,15% для алюминия. Спекулянты освоили биржи Китая просто стремительными темпами.
LME «благоразумно» не публикует объем осуществленных поставок, но за фразой десятилетней давности «не более 1%», скорее всего, скрываются очень похожие на Шанхай результаты.
Таким образом, рост оборотов на биржах в разы за последние несколько лет нисколько не увеличил их (бирж) значимость для физического рынка – все реальные поставки упали ниже 1% от мировых объемов потребления. В итоге роль производителей и потребителей в формировании цен продолжает неуклонно снижаться.
Проблемы, не имеющие непосредственного отношения к рынку металлов, но сильно беспокоящие фондовиков, – экономические отчеты ЕС и США, мнение Уоррена Баффета и тому подобное – являются определяющими для направления движения инвестиций, а следовательно, начинают определять и динамику цен на металл. По той же причине новости о забастовках на крупнейших шахтах, авариях, запусках и остановках производства не производят никакого впечатления на рынок.
Оценки и прогнозы поведения рынка западных «специалистов», например из рейтинговых агентств или из финансовых корпораций, похоже, призваны создавать лишь иллюзию, что связь цен с потреблением, производством и значимыми событиями все же есть. «Пересмотр» своих же высказываний синхронно с колебаниями цен и «незаметно подкравшийся» кризис серьезно подорвали доверие к ним.
Здесь стоит остановиться и задуматься: а что же за цены мы сейчас имеем?
Что они отражают, кроме проблем у инвесторов и фондовиков, а также неизбежного ослабления доллара?
И как строить на этих сводках стратегии развития производства?
Если нет понимания того, сколько долларов-евро-фунтов фактически стоит товар, люди начинают искать другие единицы измерения. Впрочем, пока, за тысячелетия существования, человечество ничего лучше, чем «меняю трех енотов на одну лисицу», не придумало. А уж как это называется – бартер, взаимозачеты, товарообмен или как-то еще – не так уж и важно. Важнее знать, сколько именно енотов стоит одна лиса.
Или можно надеяться, что политики из ведущих стран все же придумают что-то лучше натурального хозяйства и бартера. Хотя до сих пор переговоры сводились к формуле «давайте не будем ничего трогать». В американском Питтсбурге 24 сентября состоялся уже третий саммит лидеров «большой двадцатки» с начала глобального финансового кризиса…
Как работает Лондонская биржа металлов
И почему там крутятся большие деньги
Лондонская биржа металлов (LME) — это биржа, которая торгует фьючерсными и опционными контрактами. Базовый актив контрактов — промышленные и драгоценные металлы.
Лондонскую биржу металлов называют мировым центром торговли промышленными металлами. Здесь можно узнать цену на металл и застраховать производство от резких ценовых колебаний.
История становления LME. На сайте биржи написано, что международная торговля металлами в Британии началась еще в 43 году нашей эры во времена вторжения римлян. Официальные торги металлами начались в 1571 году, когда открылась Королевская биржа в Лондоне.
Сначала трейдеры торговали внутри страны, но потом начали импортировать металл из других стран. В итоге к началу 19 века появилось так много торговцев, что на Королевской бирже стало невозможно работать. Отдельные группы торговцев металлом перешли в «Иерусалимскую кофейню», где появилась традиция ринга. Один из трейдеров рисовал мелом на полу круг и объявлял цену, после чего остальные трейдеры собирались возле него и выкрикивали свои предложения. Ринг в усовершенствованном виде сохранился на бирже до сих пор.
Во время промышленной революции Великобритании не хватало своего металла, и его стали импортировать из Малайзии и Чили. Открытие Суэцкого канала сократило срок доставки до трех месяцев — так появились трехмесячные контракты.
В 1887 году трейдеры организовали Лондонскую биржу металлов. Они переехали в специально построенное здание после того, как число членов биржи стало больше 300.
Сначала на бирже торговали только медью и оловом. Цинк и свинец официально добавились в 1920 году, до этого ими торговали неофициально. В 2000 году появился индекс из 6 базовых металлов. В 2010 году добавились два фьючерсных контракта на кобальт и молибден, а в 2017 году — контракты на золото и серебро.
В декабре 2012 года Лондонскую биржу металлов приобрел холдинг Hong Kong Exchanges & Clearing Limited.
Торговать вправе только участники биржи. На бирже продаются контракты на будущую поставку металла с разным сроком обращения. По сути, это оптовый рынок, который предлагает товары для институциональных инвесторов и производителей, страхующих свой ценовой риск.
Время работы биржи цветных металлов
Торги происходят ежедневно, кроме выходных и праздничных дней.
График торгов на London Metal Exchange. Торговля на ринге происходит с 11:00 до 17:00 ( 13:00—19:00 мск ) и делится на торговые сессии. Подробное расписание можно найти на официальном сайте LME.
Торговля через электронную систему LMEselect происходит с 01:00 до 19:00 ( 03:00—21:00 мск), драгоценными металлами торгуют на час дольше — до 20:00 ( 22:00 мск).
Торговля по телефону происходит круглые сутки.
Структура и управление LME
Лондонская биржа металлов состоит из подкомитетов, которые подчиняются правлению напрямую или через исполнительный комитет.
На официальном сайте биржи указано 12 подкомитетов: комитет по хранению, комитет дилеров, торгующих на ринге, и другие. Например, комитет по физическому рынку представляет интересы трейдеров, которые физически поставляют металл.
Торгуемые металлы Лондонской биржи
На Лондонской бирже можно торговать контрактами на 14 металлов:
Участники торговли на бирже металлов LME
Торговать могут только члены биржи. Полный перечень можно найти на сайте LME.
Есть 7 категорий членства для торговли базовыми металлами и 3 категории членства для торговли драгоценными металлами. Категории отличаются друг от друга уровнем сервиса и клиринговыми операциями. Например, члены первой, второй и четвертой категорий могут предлагать клиентам клиринговые услуги. Но участники четвертой категории не являются членами клиринговой палаты, поэтому клиринговые услуги в любом случае будут осуществлять через членов первой или второй категории.
На ринге могут торговать только члены первой категории, и они могут совершать сделки как от своего имени, так и от имени клиентов.
Основные типы контрактов и торговых площадок
На LME можно торговать фьючерсными контрактами разного срока действия, опционными контрактами на металлы и фьючерсным контрактом на индекс LME, который состоит из 6 основных металлов.
Кроме стандартных фьючерсов есть мини-фьючерсы — LMEminies. Кроме стандартных опционов есть опционы на среднюю цену TAPO. Все контракты торгуются лотами от 1 до 65 тонн в зависимости от металла и оцениваются в долларах США.
На бирже есть три торговые площадки:
Виды и особенности торгов на LME
Торговля в интернете доступна через лицензированных дистрибьюторов и электронную систему LMEselect. Здесь торгуют члены категорий с первой по четвертую. Торговать можно в режиме реального времени всеми финансовыми инструментами. Для всех сделок передаются цены и объемы. Члены первой и второй категорий могут заключать анонимные сделки с другими участниками.
Функции (услуги) Лондонской биржи цветных металлов
Лондонская биржа металлов помогает производителям и потребителям металлов управлять своими финансовыми рисками с помощью хеджирования.
Хеджирование — это компенсация риска изменения цен на металл фиксированием цены на этот же металл на фьючерсном рынке.
У хеджирования есть две основные цели:
Например, производитель соглашается продать сталь через три месяца по текущей цене LME. Стоимость фиксируют в договоре. Но цена за три месяца может измениться, поэтому производитель говорит своему брокеру купить фьючерсный контракт на сталь на бирже с той же датой поставки, которая стоит в договоре.
Фьючерсный контракт открывается в противоположную сторону, поэтому в нашем примере производитель его покупает. Обе сделки проходят через клиринговую палату LME. Она принимает на себя риски и становится контрагентом обеих сделок.
По фьючерсному контракту происходят маржинальные платежи. Начальная маржа замораживается на счете один раз, вариационная маржа списывается ежедневно. Вариационная маржа рассчитывается клиринговой палатой в зависимости от текущей цены на металл.
За два дня до физической поставки металла брокер закрывает фьючерсный контракт — в нашем случае продает его по текущей расчетной цене биржи. И параллельно он поставляет металл тоже по текущей цене биржи. Ценового риска нет, потому что одна сделка компенсирует другую. Если производитель потеряет деньги на продаже металла, он заработает на фьючерсном контракте.
Гарантия поставки металлов. Для гарантии физической поставки металла биржа лицензирует сеть складских помещений по всему миру. Складские компании должны соответствовать критериям биржи.
С июля по сентябрь 2019 года LME проводила рыночные консультации по оптимизации складской работы и логистики. Основная цель консультаций — сделать склады более удобными и добиться более высоких складских запасов без повышения текущих арендных ставок.
Дополнительные возможности. Кроме производителей, которые хеджируют риски, на Лондонской бирже металлов торгуют трейдеры, которым не нужны поставки металла. Они спекулятивно зарабатывают на разницах цен и обеспечивают ликвидность финансовых инструментов.
Рынок металлов как объект инвестирования
Инвестировать на Лондонской бирже металлов сложно, потому что временной горизонт ограничен сроком действия фьючерсных контрактов.
Как правило, инвестируют в драгметаллы — и для этого не нужна Лондонская биржа. Например, чтобы вложиться в золото, можно:
Однако золото начало расти в цене только с 2018 года. А с февраля 2016 года по январь 2017 стоимость золота падала.