non gaap что это такое
Прибыль не по GAAP
Опубликовано 02.07.2021 · Обновлено 02.07.2021
Что такое прибыль не по GAAP?
Прибыль не по GAAP – это альтернативный метод учета, используемый для измерения прибыли компании. Многие компании отчитываются о доходах не по GAAP в дополнение к своим доходам в соответствии с Общепринятыми принципами бухгалтерского учета (GAAP). Эти предварительные цифры, исключающие «разовые» транзакции, иногда могут дать более точную оценку финансовых показателей компании от прямых деловых операций.
Однако инвесторам следует опасаться возможности компании вводить в заблуждение отчетность, из которой исключены статьи, оказывающие негативное влияние на прибыль по GAAP, квартал за кварталом.
Понимание прибыли не по GAAP
Чтобы понять прибыль не по GAAP, важно понимать прибыль по GAAP. Прибыль по GAAP – это общий набор стандартов, принятых и используемых компаниями и их бухгалтерскими отделами. Прибыль по GAAP используется для стандартизации финансовой отчетности публичных компаний.
Обоснование для отчетности о прибыли не по GAAP заключается в том, что крупные разовые затраты, такие как списание активов или организационная реструктуризация, не должны считаться обычными операционными расходами, поскольку они искажают истинные финансовые результаты компании. Поэтому некоторые компании предоставляют скорректированные показатели прибыли, исключающие эти единовременные статьи. Обычно используемые финансовые показатели non-GAAP включают прибыль до уплаты процентов и налогов (EBIT), прибыль до уплаты процентов, налогов, износа и амортизации (EBITDA), скорректированную выручку, свободные денежные потоки, основную прибыль и средства от операционной деятельности.
При правильном использовании эти финансовые показатели не по GAAP могут помочь компаниям составить более значимую картину результатов деятельности и стоимости компании. Может быть полезно представление только финансовых результатов основной деятельности. Тем не менее, нет никаких правил в отношении прибыли на акцию (EPS) не по GAAP. Инвесторы не имеют возможности узнать, являются ли показатели прибыли на акцию не по GAAP достоверными или были ими манипулированы в попытке обмануть алгоритмы автоматической торговли с просмотром новостей и заставить их действовать, поскольку результаты публикуются в заголовках.
Ключевые выводы
Критика доходов не по GAAP
Компании качество доходов является важным, поэтому инвесторы должны учитывать действительность не-GAAP исключения на индивидуальной основе случая, чтобы избежать введения в заблуждение. Исследования показали, что скорректированные цифры с большей вероятностью исключают убытки, чем прибыли. Прибыль по GAAP в настоящее время значительно отстает от прибыли не по GAAP, поскольку компании становятся зависимыми от «разовых» корректировок, которые становятся бессмысленными, когда они происходят каждый квартал. Например, компания Merck превратила убыток в размере 0,02 доллара на акцию по GAAP в «скорректированную» прибыль в размере 1,11 доллара на акцию в четвертом квартале 2017 года – разница в 5650%.
Таким образом, инвесторы должны быть осторожны, чтобы не упустить из виду прибыль по GAAP. Для согласованности и сопоставимости действуют стандартизированные правила бухгалтерского учета. Последовательное признание выручки делает отчетную прибыль более надежной для исторического сравнения и позволяет инвесторам сравнивать финансовые результаты одной компании с финансовыми результатами ее коллег по отрасли и конкурентов. Вот почему Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) требует, чтобы публично торгуемые компании использовали бухгалтерский учет по GAAP в первую очередь.
Важный
Американские компании находятся под растущим давлением со стороны Комиссии по ценным бумагам и биржам с требованием заранее раскрывать прибыль по GAAP в своих отчетах, прежде чем указывать на прибыль не по GAAP.
Комиссия по ценным бумагам и биржам начала предпринимать правоприменительные меры против ненадлежащей практики, когда компании придают большее значение показателям, не относящимся к GAAP, чем показателям GAAP. Технологические компании являются одними из наиболее частых лиц, злоупотребляющих прибылью на акцию не по GAAP, поскольку они используют значительную сумму компенсации за акции и имеют большие убытки от обесценения активов и затрат на исследования и разработки.
GAAP и не-GAAP: в чем разница?
Опубликовано 21.05.2021 · Обновлено 21.05.2021
В Общепринятые принципы бухгалтерского учета (GAAP) является стандартизированный набор принципов, которые государственные компании в США должны следовать. Тщательное инвестиционное исследование требует оценки как GAAP, так и скорректированных результатов (не-GAAP), но инвесторы должны тщательно рассматривать обоснованность исключений не-GAAP в каждом конкретном случае. Причина в том, чтобы избежать вводящих в заблуждение цифр, особенно из-за расхождений в стандартах отчетности. На международном уровне стандартом бухгалтерского учета являются международные стандарты финансовой отчетности (МСФО).
Ключевые выводы
GAAP был разработан Советом по стандартам финансового учета (FASB) для стандартизации финансовой отчетности и предоставления единого набора правил и форматов для облегчения анализа инвесторами и кредиторами. GAAP создал руководящие принципы для распознавания, измерения, представления и раскрытия информации. Обеспечение единообразия и объективности бухгалтерского учета повышает надежность и стабильность корпоративной финансовой отчетности – факторы, которые считаются необходимыми для оптимального функционирования рынков капитала.
Следование стандартизированным правилам позволяет сравнивать компании друг с другом, проверять результаты авторитетными аудиторами, а инвесторам – быть уверенными в том, что отчеты отражают истинное положение компании. Эти принципы были установлены и адаптированы в основном для защиты инвесторов от вводящей в заблуждение или сомнительной отчетности.
Не-GAAP
Бывают случаи, когда отчетность по GAAP не может точно отразить операции бизнеса. Компаниям разрешено отображать свои собственные бухгалтерские показатели, если они раскрываются как не-GAAP и обеспечивают сверку скорректированных и регулярных результатов. Цифры, не относящиеся к GAAP, обычно не включают нерегулярные или неденежные расходы, например, связанные с приобретениями, реструктуризацией или единовременными корректировками баланса. Это сглаживает высокую волатильность прибыли, которая может возникнуть в результате временных условий, обеспечивая более четкую картину текущего бизнеса.
Заявления о перспективах важны, поскольку оценки в значительной степени основываются на ожидаемых денежных потоках. Однако показатели, не относящиеся к GAAP, разрабатываются компанией, которая их нанимает, поэтому они могут зависеть от ситуаций, в которых стимулы акционеров и корпоративного управления не совпадают.
Распространенность использования не-GAAP
Инвесторы должны наблюдать и интерпретировать данные, не относящиеся к GAAP, но они также должны учитывать случаи, когда данные GAAP более уместны. Успешное выявление вводящих в заблуждение или неполных результатов не-GAAP становится более важным, поскольку эти цифры расходятся с GAAP.
Краткий обзор
Исследования показали, что скорректированные цифры с большей вероятностью компенсируют убытки, чем прибыль, что позволяет предположить, что управленческие команды готовы отказаться от последовательности, чтобы способствовать оптимизму инвесторов.
В третьем квартале 2019 года 67% компаний, входящих в индекс Dow Jones Industrial Average (DJIA), сообщили о прибыли на акцию без учета GAAP. 14 из этих 20 компаний (70%) сообщили о чистой прибыли на акцию не по GAAP, которая была выше, чем по GAAP. Что касается чистой прибыли, использование не-GAAP увеличилось на 33% с 1998 по 2017 год, а 97% компаний, входящих в S&P 500, использовали корректировки не-GAAP в 2017 году по сравнению с 59% в 1996 году.
Технологические компании были крупными пользователями корректировок не по GAAP, поскольку эти компании обычно не сообщают о высокой чистой прибыли от использования GAAP из-за характера своего бизнеса. Некоторые компании, такие как UBER ( UBER ), устраняют повторяющиеся расходы, необходимые для роста на конкурентных рынках. Такая практика затрудняет оценку публичных компаний друг с другом.
Результаты GAAP и не-GAAP важны во многих случаях, и исследования академических и профессиональных источников подтверждают эту позицию. Инвесторы, вынужденные выбирать сторону, поскольку эти два расходятся, должны учитывать конкретные исключения в скорректированных цифрах.
Компании, которые постоянно покупают более мелкие фирмы и намереваются придерживаться этой стратегии приобретения, часто исключают определенные затраты, связанные с приобретением, которые остаются существенными текущими расходами для бизнеса, но не следует упускать из виду.
Исследования показали, что исключение компенсации, основанной на акциях, из результатов прибыли снижает предсказательную силу прогнозов аналитиков, поэтому не-GAAP цифры, которые просто корректируют компенсацию капитала, с меньшей вероятностью предоставят действенные данные.
Тем не менее, результаты не-GAAP, полученные от ответственных фирм, предоставляют инвесторам беспрецедентное понимание методологии, используемой командами менеджеров при анализе своих компаний и планировании будущих операций.
Основные финансовые термины, которые должен знать каждый новичок
Чистая прибыль компании? EBITDA? Свободный денежный поток? РСБУ? МСФО? Чтение финансовых новостей многим не принесет ничего, кроме головной боли. Новости фондового рынка зачастую адресованы узкому кругу людей, обладающих знаниями в финансовой сфере и владеющими специфической терминологией.
Чтобы и нам не отставать и понимать, о чем идет речь, рассмотрим кратко основные термины, которые обычно встречаются в новостях — в частности, когда компания объявляет о результатах своей финансовой деятельности. Для большей наглядности будем использовать выдержки из отчетности вымышленной корпорации — Hemlock Incorporated.
Публикация отчетности
Hemlock Incorporated представила финансовые результаты за II квартал 2013 года по US GAAP. Результаты компании оказались несколько хуже ожиданий рынка, а также более ранних прогнозов самой Hemlock Incorporated.
Несмотря на 6,4%-рост, чистая прибыль Hemlock Incorporated оказались хуже коненсус-прогноза аналитиков на 3 п.п. Показатель EBITDA оказался ниже прогноза на 4,7 п.п. Учитывая рост общего долга компании, некоторые эксперты сомневаются, сможет ли она в дальнейшем обслуживать свои долговые обязательства.
Базовые термины
Чистая прибыль. Самое просто определение этого понятия — это выручка компании за вычетом расходов. Эта прибыль остается в распоряжении предприятия, и компания может направить ее на различные цели, например, на дальнейшее развитие (покупку новых заводов и т.п.), на выплату дивидендов, на поощрение своих сотрудников, на создание резервного фонда и другие цели. Когда чистая прибыль компании растет, это означает одно из двух: либо выросла выручка, либо уменьшились затраты. Само собой рост чистой прибыли — это позитивный сигнал и может отражаться на стоимости акций компании.
EBITDA — показатель прибыли до вычета налогов, начисления процентов, износа и амортизации. В отличие от чистой прибыли EBITDA демонстрирует, насколько прибыльна основная деятельность компании. Этот показатель помогает сравнивать похожие по сфере деятельности и размерам предприятия.
Сторонники EBITDA утверждают, что с помощью этого показателя гораздо проще составить свое представление о финансовом положении компании. Критики заявляют, что, ориентируясь в основном на EBITDA, можно впасть в заблуждение в оценке стоимости и прибыльности компании. Новичку очень важно понимать разницу между понятием чистой прибыли и EBITDA, так как компания может анонсировать свои отчетности по-разному.
При публикации отчетностей мы часто встречаем загадочные аббревиатуры РСБУ, МСФО и US GAAP. Дело в том, что российские компании очень часто не ограничиваются публикацией своих результатов только по российским стандартам бухгалтерского учета — РСБУ, но используют и международные стандарты — МСФО, а также принятые в США — US GAAP. Главная цель такого разнообразия — дать возможность иностранным инвесторам проанализировать результаты компании по знакомым им стандартам. Не вдаваясь в детали, отметим лишь, что при публикации финансовой отчетность по РСБУ у компании есть возможность использовать небольшие хитрости, например, сделать акцент на сильных сторонах, оставив при этом «в тени» слабые показатели. Отчетность по МСФО и US GAAP позволяет оценить истинное положение вещей и делает компанию более открытой для инвесторов. Именно поэтому правительством было принято решение: с 2013 года все публичные компании в России обязаны предоставлять отчетность по МСФО. В связи с этим впервые за несколько лет по международным стандартам отчитался даже Сургутнефтегаз.
При оценке финансовых результатов американских компаний обратите внимание на понятия GAAP и non-GAAP. Новичку здесь стоит быть особенно аккуратным, так как результаты могут сильно отличаться: при использовании non-GAAP отчетности компаниям открыты «возможности для творчества» (например, в случае с EBITDA).
Кроме того, показатель используется для оценки расчетов коэффициента цена/доходность (P/E). Слишком большое значение P/E может означать, что инвесторы переоценивают компанию; слишком низкое значение может указывать на недоверие и нежелание покупать акции компании. Чтобы понять, высокий или низкий коэффициент, надо рассчитать среднее P/E по сектору, к которому относится компания.
Денежные средства и их эквиваленты
Также, анализируя отчетности, надо понимать, как компания управляет своими деньгами, например, какой у нее уровень свободного денежного потока, каков общий долг, доля активов в высоколиквидных финансовых инструментах, таких, например, как краткосрочные гособлигации, которые в случае необходимости можно продать для погашения долга (эквиваленты денежных средств).
Анализируя результаты работы компании, обратите внимание на все эти показатели. Насколько эффективно компания использует денежные средства и как она платит по долгам — это те индикаторы, которые могут увеличить ценность акционерного портфеля.
Прогнозы и ожидания
Несмотря на то, что финансовые результаты Hemlock за прошедший квартал продемонстрировали рост, тот факт, что они оказались хуже ожиданий рынка, может разочаровать инвесторов. Дело в том, что стоимость акции формируют не текущие показатели, а прибыль, которую она может принести в будущем. Та информация, которая отражена в отчетности сейчас, поможет спрогнозировать потенциал компании в будущем.
Отраслевые аналитики постоянно отслеживают показатели своих «подопечных» и дают оценку их будущей прибыли. Такие крупные информагентства, как Reuters и Bloomberg, на ожиданиях аналитиков рассчитывают средний показатель прибыли и составляют консенсус-прогноз. Ориентиром для инвесторов также могут служить прогнозы, данные ранее менеджментом самой компании.
Таким образом, даже если корпорация показала рост доходов, но фактическая прибыль оказались ниже ожиданий, инвесторы могут негативно отреагировать на эту информацию, что приведет к снижению котировок акций. Это как раз связано с тем, что «оценка» заложена в текущую стоимость акций.
Резюме
Чтобы понять, как работает рынок акций, потребуется время, но ведь мы знаем, что «без труда не выловишь и рыбку из пруда». Не будет лишним понимать, что означает тот или иной термин, для оценки чего он используется, как он может влиять на стоимость и динамику акций. Это поможет новичкам разобраться в рынке акций и развить навыки критического мышления при чтении и анализе финансовых новостей.
Прибыль без учета GAAP 2021
Table of Contents:
Что такое «Non-GAAP Earnings»
Прибыль от не-GAAP является альтернативным методом, используемым для оценки прибыли компании, и многие компании сообщают о доходах, не относящихся к GAAP, в дополнение к их доходам, рассчитанным с помощью общепринятых принципов бухгалтерского учета (GAAP). Некоторые менеджеры полагают, что эти альтернативные цифры обеспечивают более точное измерение финансовых показателей компании.
BREAKING DOWN «Прибыль, не относящаяся к GAAP»
Если компания выставляет ценные бумаги для общественности, Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) требует от фирмы использовать бухгалтерский учет GAAP для финансовой отчетности. Заявления также должны быть проверены, чтобы определить, соответствуют ли финансовые показатели требованиям GAAP. Эти требования предусмотрены для обеспечения сопоставимости финансовой отчетности публичных компаний, что позволяет аналитикам и инвесторам принимать обоснованные решения в отношении бизнеса.
Примеры учета по GAAP
Несколько принципов служат основой для учета GAAP, включая принципы учета начислений и политики признания доходов. На основе метода начисления учитываются доходы, полученные за счет расходов, понесенных для получения дохода, а метод начисления не учитывает доходы и расходы, основанные на движении денежных средств. GAAP настаивает на методе начисления, поскольку финансовая отчетность является лучшим показателем истинного дохода компании, если доходы и расходы не основаны на движении денежных средств.
GAAP также требует от компаний создавать политики для признания выручки в финансовых отчетах и что политики должны применяться последовательно. Компании могут признавать выручку при отправке продукта, когда клиент получает счет-фактуру или нет, пока платеж клиента не будет получен. Чтобы избежать финансовых манипуляций, бизнес должен применять политику признания доходов последовательно от одного месяца к следующему, и он должен раскрывать политику в сносках к финансовым отчетам. Использование последовательной политики означает, что доходы, сообщаемые каждый месяц, более надежны.
Случаи, в которых используется учет не по GAAP
Компания использует прибыль, отличную от GAAP, для того, чтобы подчеркнуть денежный поток фирмы, поэтому (EBITDA) представлен в финансовой отчетности. Амортизация и амортизация не влияют на денежные средства, поэтому с использованием показателя EBITDA указывается размер прибыли, который исключает эти неденежные расходы.
Как выкупили доходы
Если фирма представляет EBITDA в финансовой отчетности, фирма должна предоставить сверку, которая объясняет разницу между показателями EBITDA и GAAP, чтобы читатель финансовой отчетности мог понять различия. В качестве примера, используя амортизационные расходы, бизнес перечисляет EBITDA за вычетом расходов на амортизацию для получения прибыли по GAAP.
Напомним эту схему.
Предвзятый учет приводит к финансовым отчетам, которые не точно отражают экономическую сущность того, что приставлено в отчетах.
Проблема с предвзятостью в финансовой отчетности, как и с другими недостатками в качестве отчетности, заключается в том, что она мешает правильно оценить прошлые результаты деятельности компании, точно спрогнозировать будущие результаты и, таким образом, должным образом оценить компанию.
Виды предвзятого учета.
Выбранные методы учета и сделанные суждения могут увеличить сумму выручки, прибыли и/или операционного денежного потока за период, или уменьшить расходы, и/или уменьшить уровень долга, отраженный в балансовом отчете.
Агрессивный учет может также привести к снижению отчетных показателей компании и ее финансового положения в последующие периоды.
И напротив, учетная политика считается «консервативной» (англ. ‘conservative accounting’), если методы учета и суждения снижают финансовые результы и финансовое положение компании в отчетном периоде.
Это может означать снижение выручки, прибыли и/или операционных денежных потоков, или увеличение расходов, или отражение более высокого уровня долга в балансовом отчете.
Консервативный учет также может привести к улучшению результатов деятельности и финансового положения компании в последующие периоды.
Сглаживание прибыли (англ. ‘earnings smoothing’) может быть результатом консервативной политики занижения прибыли в периоды, когда деятельность компании ведется хорошо, и накопления (часто скрытых) резервов, позволяющих вести агрессивную политику в периоды, когда деятельность компании затруднена.
Предвзятость может осуществляться не только в контексте представленных в отчетах сумм по статьям, но и в контексте раскрытия информации.
Например, компании могут раскрывать информацию прозрачно, что облегчает анализ, или они могут раскрывать ее таким образом, чтобы скрыть неблагоприятную и/или подчеркнуть благоприятную информацию.
Пример (1) анализа качества финансовой отчетности.
Компания PACCAR Inc. разрабатывает, производит и продает грузовые автомобили и соответствующие запчасти для вторичного рынка, которые продаются по всему миру под фирменными знаками Kenworth, Peterbilt и DAF.
В 2013 году Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) обвинила PACCAR в различных недостатках бухгалтерского учета, которые «искажали финансовую отчетность для инвесторов в разгар финансового кризиса».
В жалобе SEC упоминается отчетность по операционным сегментам компании за 2009 год.
В Иллюстрации 4A представлена выдержка из примечаний к финансовой отчетности PACCAR, а в Иллюстрации 4B представлена выдержка из комментариев руководства (MD&A) к годовому отчету PACCAR.
Иллюстрация 4A. Выдержка из примечаний к финансовой отчетности PACCAR за 2009 год.
S. Информация об операционных сегментах.
PACCAR работает в двух основных сегментах: грузовые автомобили и финансовые услуги.
Также в эту категорию входят прочая выручка, доходы и расходы, не относящиеся к отчетному сегменту, включая часть корпоративных расходов.
Income before Income Taxes
Прибыль до налогообложения
Иллюстрация 4B. Выдержка из MD&A годового отчета PACCAR за 2009 год.
Чистая выручка, а также валовая прибыль от продаж грузовых автомобилей и запчастей, представлены ниже.
Валовая прибыль в сегменте запчастей включает прямые доходы и расходы, но не включает расходы в сегменте грузовых автомобилей.
Net Sales and Revenues
Решение для части 1:
Решение для части 2:
Нет. Данные по сегментам, представленные в MD&A, показывают, что у сегмента грузовых автомобилей была отрицательная валовая прибыль.
Решение для части 3:
Основное различие между представлением примечаний и представлением комментариев руководства (MD&A) состоит в том, что сегмент запчастей объединен с сегментом грузовиков в примечаниях, но разделен в MD&A.
Хотя данные в этих двух раскрытиях информации не совсем сопоставимы (поскольку примечание показывает прибыль до налогообложения, а MD&A показывает валовую прибыль), эти два раскрытия информации представляют различную картину прибыли PACCAR от продаж грузовых автомобилей.
Решение для части 4:
Ситуация с PACCAR является примером проблем как с качеством финансовой отчетности, так и с качеством прибыли. Существенное снижение продаж грузовых автомобилей и отрицательная валовая прибыль отражают низкое качество прибыли.
Неспособность раскрыть четкую информацию по сегментам является примером низкого качества финансовой отчетности.
Финансовые не-GAAP показатели.
В то время как в рамках общепринятых стандартов существует вариативность в представлении желаемой экономической картины, отчетность, подготовленная не по стандартам, добавляет еще один фактор усмотрения руководства.
Представление в отчетности показателей, не соответствующих общепринятым стандартам учета (GAAP), таким как US GAAP и МСФО, включает как финансовые показатели, так и операционные показатели.
Финансовая отчетность, не соответствующая общепринятым стандартам, становится все более распространенной, что создает проблемы для аналитиков.
Большая проблема заключается в том, что такая отчетность снижает сопоставимость финансовых отчетов.
Например, корректировки, которые компании вносят для получения не-GAAP показателей прибыли, обычно носят случайный характер и поэтому существенно различаются.
При оценке не-GAAP показателей, инвесторы должны решить, в какой степени конкретные корректировки должны быть включены в их анализ и прогнозы.
Обзор не-GAAP показателей прибыли компаний S&P 500 представлен в исследовании Ciesielski and Henry (2017).
Некоторые наблюдатели даже рекомендуют инвесторам сместить акцент с прибыли компании на «стратегические активы» компании и вклад этих активов в ее конкурентоспособность (Gu and Lev, 2017).
Другая проблема возникает из-за различий в терминологии. Не-GAAP показатели прибыли иногда называют базовой прибылью (underlying earnings), скорректированной прибылью (adjusted earnings), повторяющейся прибылью (adjusted earnings), основной прибылью (core earnings) и т.д.
В Иллюстрации 5 представлен пример отчетности Jaguar Land Rover Automotive plc (JLR), дочерней компании Tata Motors Ltd. Компания составляет финансовые отчеты в соответствии с МСФО.
Иллюстрация представляет собой выдержку из годового отчета JLR за 2016/17 год и использует термин «альтернативные показатели эффективности» («alternative performance measures»).
Информация в этих двух иллюстрациях практически идентична, но терминология и формат различаются.
Иллюстрация 5. Годовой отчет JLR за 2016/17 год: сноска 3 [выдержка].
3) Альтернативные показатели эффективности.
Многие компании используют альтернативные показатели эффективности (APM [ alternative performance measures]), чтобы предоставить полезную дополнительную информацию для пользователей своей финансовой отчетности, показывая более четкую картину того, как работал бизнес в течение периода.
Сопоставление этих альтернативных показателей эффективности и показателей, представленных в отчетности, показано ниже.
Финансовый год, закончившийся 31 марта
Depreciation and amortisation
Share of profit/(loss) of equity accounted investments
Доля в прибыли / (убытке) инвестиций, учитываемых методом долевого участия
Foreign exchange (loss)/gain on derivatives
Прибыль / (убыток) от курсовых разниц по производным финансовым инструментам
Unrealised gain/(loss) on commodities
Нереализованная прибыль / (убыток) по товарам
Foreign exchange loss on loans
Убытки от курсовых разниц по кредитам
Finance expense (net)
Финансовые расходы (нетто)
Прибыль до налогообложения
Иллюстрация 6. Форма 6-К Tata Motors Ltd. [Выдержка].
Не-МСФО финансовые показатели.
Этот отчет включает ссылки на определенные не-МСФО показатели, включая EBITDA, EBIT.
Эти показатели и соответствующие коэффициенты не должны рассматриваться отдельно, так как они не являются показателями финансовых результатов или ликвидности JLR в соответствии с МСФО и не должны рассматриваться как альтернатива прибыли или убытку за период или любым другим показателям эффективности, полученным в соответствии с МСФО, или в качестве альтернативы денежному потоку от операционной, инвестиционной или финансовой деятельности или любому другому показателю ликвидности JLR, полученному в соответствии с МСФО.
. Кроме того, EBITDA, EBIT. в соответствии с определением, могут быть несопоставимы с другими аналогичными показателями.
Приложение 1 к Форме 6-K. Дополнительная информация относительно дочерней компании Jaguar и Land Rover [Выдержка].
Сверка EBIT и EBITDA JLR со статьей прибыли за период:
Финансовый год, закончившийся 31 марта 2017 г.
Profit for the period
Add/(less) back exceptional charge/(credit)
Less finance income
Add back finance expense (net)
(+) чистые финансовые расходы
Add back depreciation and amortization
Add/(less) back share of loss/(profit) from equity accounted investees
+/(-) доля убытка/(прибыли) от инвестиций, учитываемых методом долевого участия
В соответствии с требованиями SEC, с 2003 года, если компания использует финансовые не-GAAP показатели, она должна представлять в отчетности наиболее сопоставимые равнозначные GAAP-показатели и включить в отчетность сверку между не-GAAP показателями и эквивалентными GAAP-показателями.
Зарубежные частные эмитенты могут подавать финансовую отчетность, подготовленную в соответствии с МСФО, без сверки с US GAAP.
SEC признает US GAAP и МСФО в качестве GAAP (общепринятых стандартов финансового учета и подготовки отчетности).
Другими словами, в соответствии с требованиями SEC, компаниям не разрешается уделять большее внимание не-GAAP финансовым показателям.
Аналогичным образом, Практическое руководство МСФО #1 «Комментарии руководства», выпущенное в декабре 2010 года, требует раскрытия информации, когда в финансовую отчетность включены не-МСФО показатели:
Если информация из финансовой отчетности была скорректирована для включения в комментарии руководства, этот факт должен быть раскрыт.
Если показатели финансовых результатов, которые не требуются или не определены в МСФО, включены в комментарии руководства, эти показатели должны быть определены и объяснены, включая объяснение значимости показателя для пользователей.
Когда показатели финансовой деятельности берутся из или рассчитываются на основе финансовой отчетности, эти показатели должны быть сверены с показателями, представленными в финансовой отчетности, подготовленной в соответствии с МСФО.
Сверка показателей, представленных в отчетах (финансовые GAAP-показатели, представленные в финансовых отчетах), и скорректированных показателей (финансовые не-GAAP показатели, представленные в других местах, помимо финансовой отчетности), может предоставить аналитику важную информацию.
Это руководство охватывает такие вопросы, как определение не-GAAP показателей (APM), сверку их с GAAP-показателями, объяснение уместности показателей и согласованность во времени.
Пример (2) представления финансовых не-GAAP показателей.
В Иллюстрации 7 представлены выдержки из регламентированной отчетности для Лондонской фондовой бирже, в которой объявлены финансовые результаты за 2016 год.
Иллюстрация 7. Выдержка из пресс-релиза ConvaTec о финансовых результатах за 2016 год.
Заголовок: «Сильные результаты, реализация стратегии».
Обзор CEO [выдержка].
[Сноска] Прирост курса постоянной валюты «CER» [т.е. ‘constant exchange rate’] рассчитывается путем пересчета результатов 2016 года с использованием обменных курсов 2015 года.
Cost of goods sold
Selling and distribution expenses
Расходы на продажу и дистрибуцию
General and administrative expenses
Общие и административные расходы
Research and development expenses
Расходы на исследования и разработки
Чистые прочие расходы
Loss before income taxes
Убыток до налогообложения
Income tax (expense) benefit
Выгода (расход) по налогу на прибыль
Финансовая информация, не связанная с МСФО [Выдержка].
Эти показатели не являются показателями финансовых результатов или ликвидности в соответствии с МСФО и не должны использоваться вместо показателей ликвидности или операционной прибыли, полученных в соответствии с МСФО.
(Loss) profit before income taxes
(Убыток) прибыль до налогообложения
Income tax expense (h)
Расходы по налогу на прибыль (h)
Чистая (убыток) прибыль
(а) корректировка для исключения
(b) затраты на реструктуризацию и прочие связанные затраты.
(c) затраты на соблюдение нормативных требований, связанных с деятельностью FDA, затраты на усовершенствование ИТ и затраты на консультационные услуги, связанные функцией соответствия Группы регулирующим требованиям, а также с укреплением ее контроля в финансовой сфере.
(d) затраты, в основном связанные с
(e) корректировки для исключения
(f) корректировки для исключения
(g) Затраты, связанные с IPO, консультационные услуги по первичному размещению.
(h) Скорректированные расходы/выгода по налогу на прибыль представляют собой выгоду (расходы) по налогу на прибыль за вычетом налоговых корректировок.
Скорректированная EBITDA [Выдержка].
Скорректированная EBITDA определяется как скорректированная EBIT. с последующей корректировкой, чтобы исключить
В следующей таблице приведена сверка скорректированной EBIT Группы и скорректированной EBITDA.
Software and R&D amortization
Амортизация программного обеспечения и НИОКР
Амортизация основных средств
Post-IPO share-based compensation
Вознаграждение работникам на основе акций после IPO
Решение для части 1:
Сумма выручки, отраженная в отчете о прибылях и убытках компании, соответствует МСФО.
Показатель роста выручки в размере 4% в обзоре CEO не является показателем МСФО и рассчитывается на основе «постоянной валюты», которая определена в сноске как выручка за 2016 год, пересчитанная по обменным курсам 2015 года.
Решение для части 2:
Суммы, указанные в отчете о прибылях и убытках компании, соответствуют МСФО.
«Скорректированная EBITDA», указанная в Обзоре CEO, не определяется и не признается в соответствии с МСФО. Это не-МСФО показатель.
Эти корректировки описаны в сносках под таблицей с выверкой в пунктах a-g. После расчета скорректированной EBIT компания получает скорректированную EBITDA ($507.6 млн.), добавляя еще 3 различных вида расходов, которые компания должна признать в соответствии с МСФО.
В целом, можно выделить ключевых различия между раскрытиями информации A и B:
Финансовый аналитик должен знать о способах представления альтернативных показателей, с помощью которых объявление финансовых результатов может показать положительную картину результатов компании.
Плохое качество отчетности часто сочетается с плохим качеством прибыли. Например, агрессивная учетная политика принимается для того, чтобы скрыть низкие финансовые результаты.
Конечно, возможно также, что низкое качество отчетности будет имеет место при высоком качестве прибыли.
Хотя компании с хорошими результатами не требуется агрессивный бухгалтерский учет, чтобы скрыть низкие результаты, она, тем не менее, может представлять отчетность низкого качества по другим причинам.
Например, компания с хорошими финансовыми результатами может быть неспособна выпускать высококачественную отчетность из-за неадекватных внутренних систем учета.
Другой сценарий, при котором низкое качество отчетности сочетается высоким качеством прибыли, заключается в том, что компания с хорошими результатами может намеренно составлять отчеты, основанные на «консервативном», а не на агрессивном учете, то есть использовать учетную политику и суждения, которые ухудшают текущие финансовые показатели.
Одним из мотивов может быть попытка избежать нежелательного политического внимания.
Другая мотивация может возникнуть в периоде, в котором руководство уже превысило целевые показатели до истечения периода и, таким образом, начала прибегать к консервативному учету, чтобы перенести часть высоких результатов на следующий период или периоды (так называемые «скрытые резервы»).
Подобные мотивы также могут способствовать ведению учета, который создает впечатление, что динамика будущих результатов будет казаться более привлекательной.
Например, компания может использовать ускоренное признание убытков в первый год после приобретения компании или в первый год пребывания в должности нового главы компании, чтобы динамика будущих результатов выглядела более привлекательной.
Однако некоторые инвесторы могут предпочесть консервативное, а не агрессивное ведение учета, потому что положительный сюрприз воспринимается легче, чем отрицательный.
Предвзятая отчетность, будь то консервативная или агрессивная, отрицательно влияет на способность пользователя оценивать компанию.
Спектр качества отчетности предполагает интуитивно понятное допущение о том, что менее желаемая экономическая составляющая является основной причиной низкого качества отчетности. Кроме того, необходимо обладать некоторым уровнем качества отчетности для оценки качества прибыли.
Таким образом, по мере продвижения вниз по спектру, качество отчетности и качество прибыли становятся все менее различимыми.
В рамках стандартов, но с раздельным управлением прибылью.
Следующий уровень в спектре качества отчетности, приведенный в Иллюстрации 2, обозначаен как «В рамках стандартов, но с управлением прибылью (EM) раздельное».
Термин «управление прибылью» (EM, от ‘earnings management’) определяется здесь как осознанный выбор учета прибыли, который приводит к необъективным финансовым отчетам.
В академических исследованиях есть различные определения EM.
Наиболее близким к данному обсуждению является Schipper (1989), который использует термин «управление прибылью» (earnings management) для обозначения «управления раскрытием информации» в смысле «целенаправленного вмешательства в процесс подготовки внешней финансовой отчетности с целью получения некоторой личной выгоды (в отличие, например, от простого облегчения нейтрального функционирования процесса управления прибылью)».
Разница между раздельным управлением прибылью и предвзятым учетом весьма тонка и, в первую очередь, зависит от намерений руководства.
Управление прибылью представляет собой «преднамеренные действия с целью повлиять на отчетную прибыль и ее интерпретацию» (Ronen and Yaari, 2008).
Прибылью можно «управлять» вверх (увеличивать), предпринимая реальные действия, такие как перенос расходов на исследования и разработки (НИОКР) на следующий отчетный период.
В качестве альтернативы, прибыль можно увеличивать за счет различных бухгалтерских методов, таких как изменение бухгалтерских оценок.
Например, оценочная сумма предполагаемых возвратов продукции, расходов по безнадежным долгам или обесценения активов может быть уменьшена, чтобы увеличить прибыль.